布魯斯·科巴納，外匯交易和外匯期貨界的傳說，僅在1987年他就為自己和基金投資者賺了3億美元。 本文分享了他對基本面解體的見解、止損和風(fēng)險控制的經(jīng)驗，以及對交易新人的忠告。

本文由etomarkets轉(zhuǎn)載，金十已刪改，轉(zhuǎn)載請注明出處。 資料來源:克·施瓦格，《金融怪杰:會話華爾街傳奇交易員》，中國經(jīng)濟(jì)出版社

布魯斯·科巴納，哈佛學(xué)霸，也是外匯交易和外匯期貨界的傳說。 作為政治學(xué)教授的他，受不了政治圈的家里蹲，由于財力匱乏，夢想難以實現(xiàn)，埋頭于相關(guān)理論的研究一年后，轉(zhuǎn)向了交易的世界。 僅1987年，他就為自己和基金投資者賺了3億美元。 在那十年里，他的年平均投資報酬率達(dá)到了87%。 也就是說，如果在1978年初向康納的基金投資2000美元，10年后就可以增加到100萬美元。 以下是他對基本面解體的見解、止損和風(fēng)險控制方面的經(jīng)驗、對交易新人的建議。

以基本面為主

柯南認(rèn)為所有交易的背后都離不開基本面的支持，但他補(bǔ)充說，技術(shù)分解是更明確市場基本面情況和正確評價市場的前提。

他在采訪中舉了一個例子:比如美加簽訂貿(mào)易協(xié)定之前，有人預(yù)測加拿大元會上漲，有人預(yù)測加拿大元會下跌，我完全不知道。 其實，無論看還是看都有充分的理由。 如果你把槍桿對著我的頭說，“科凡娜，你必須選擇！ ”。 我只能選擇那個貶值。 在美加簽訂貿(mào)易協(xié)定之前，市場狀況很明顯。 現(xiàn)實是，在美加簽訂貿(mào)易協(xié)定的幾天前，加拿大元開始上漲。 直到市場勢頭明確的時候，我可以確信加拿大元會大幅上升。

在美加簽訂貿(mào)易協(xié)定之前，我認(rèn)為加拿大元的價格已經(jīng)很高了，所以不太容易評價其趨勢。 我唯一能做的就是靜觀其變，借助力量。 我這樣做首先是市場基本面的變化。 不管這種變化是否會影響市場狀況。 另一個是在市場技術(shù)方面，加拿大元突破了前面的壓力領(lǐng)域。

圖表分解與基本分解的結(jié)合

市場圖表的分解是市場的體溫計。 研究基本要素的專家分解圖表并無視的話，錯誤就極了。 你覺得如果讓醫(yī)生治病，他連體溫都不量的話，他能正確評價你的病因嗎？ 其實圖表的分解和基本要素兩者是相輔相成的。 要完全掌握市場行情，就必須知道市場的走勢。 要知道圖表的分解可能反映市場的走勢，反映供求異常的狀況。 只有掌握市場上的所有消息，才能在交易時排定優(yōu)先順序。 只有認(rèn)識他，百戰(zhàn)不殆。

如何評價市場的合理價格

假設(shè)當(dāng)天的價格是市場的合理價格，分析這些因素的產(chǎn)生會引起價格的變動即可。 制定各種變化的假設(shè)是聰明的交易員。 我總是在心里設(shè)想世界的突發(fā)狀況，靜觀其變。 通常，這些假設(shè)往往變成鏡子而無法實現(xiàn)水月，但現(xiàn)實世界可能類似于其中之一，即現(xiàn)實世界驗證了我的假設(shè)。

當(dāng)時世界股票市場的大風(fēng)暴“黑色星期五”讓這個安靜交易的天才記憶猶新，“著名“黑色星期五”的當(dāng)天，我輾轉(zhuǎn)，徹夜難眠。 當(dāng)然那天失眠的交易員不止我一個。 下星期一，我再三預(yù)計這周會發(fā)生什么事，以及這些事情會對美元產(chǎn)生那些影響。 在所有的立場上我都大膽地想。 我認(rèn)為世界金融市場會恐慌。 只有美元有可能成為維持世界金融秩序的避難所。 美元也大幅上漲。 果然，那周二，世界各地的資金陸續(xù)被回收投入美元。 牛市沖天。 接下來的三天，美元持續(xù)上漲，直到周末才開始小幅回升。 你知道我的想象變成了現(xiàn)實。 我也知道為了維持自己的利益，防止貿(mào)易逆差的擴(kuò)大，美國必然會介入美元來打壓行情。 ”。

設(shè)置止損

“每次我入場，總是設(shè)定停止價格。 也就是說，入場前要決定出場時間”根據(jù)科凡納的習(xí)性，他總是把損傷點設(shè)定在技術(shù)水平以外的價格范圍。

通過不將止損點設(shè)定在市場行情容易達(dá)成的價格范圍內(nèi)，可以將被迫出場的機(jī)會抑制在最小限度，有足夠的時間等待市場行情的反彈。 這種方式的精髓是，如果市場行情真的達(dá)到了停止點，這顯然表明這筆交易犯了錯誤。 由此可知，設(shè)定止損價格不僅僅顯示了每個交易應(yīng)該承擔(dān)損失的最大金額。

在赤字交易過程中是非常正常的事件。 科巴納本人也在1981年的空頭市場遭受了約16%的損失。

沖動是惡魔。 因為康納最壞的交易太沖動了。 每個人從事交易都要根據(jù)既定的戰(zhàn)略方向前進(jìn)，成千上萬的人不得因為一時的沖動而匆忙改變政策賄賂。 例如，通過朋友的推薦購買預(yù)定外的期貨合同，市場行情暫時不振，在價格沒有預(yù)先設(shè)定的停止點之前趕緊結(jié)算持有資產(chǎn)的部位。

控制風(fēng)險。

科班將每筆交易的風(fēng)險盡可能降低到投資組合價值的1%以下。 其次，他會研究每筆交易的關(guān)聯(lián)性。 進(jìn)一步降低風(fēng)險。 康納每天拆開電腦，知道保有部位的關(guān)聯(lián)性。 隨著經(jīng)驗的積累，他明白了在具有部位關(guān)聯(lián)性方面犯的錯誤可能會引起嚴(yán)重的交易危機(jī)。 如果一個身體有八個關(guān)聯(lián)性極高的部位，這就等同于規(guī)模和風(fēng)險從事原來的八倍交易。

對新人的建議

首先，必須學(xué)習(xí)如何管理風(fēng)險。 其次，少量經(jīng)營。 不管拿著的部位有多大，都有必要再減少一半。 根據(jù)柯南過去的經(jīng)驗，他認(rèn)為初學(xué)者的野心普遍太大，往往是應(yīng)該持有部位的3~5倍，結(jié)果，一個本來只應(yīng)該承擔(dān)1%到2%的風(fēng)險的交易，必須承擔(dān)5%到10%的風(fēng)險。

柯南說，新交易員最常見的錯誤是將市場擬人化。 市場沒有人格。 我從來不在乎是否賺錢。 如果一個交易員經(jīng)常說“我市場怎么樣，怎么樣……”。 這就像按自己的喜好進(jìn)入市場一樣，會自取滅亡將來。 因為他顯然放棄了對市場的警戒。

成功的交易員必須堅決、獨(dú)立且非常主張。 他們在別人不能入場時敢入場，而且他們也限制自己的貪婪。 另外，承認(rèn)失敗并接受也是成為成功交易員的必要過程。

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