2019“銀華基金杯”本銀行理財師大賽重磅來襲，報名可領取666元價值的好禮，得到經濟學家、高中教授等明星評委的專業指導，獲得萬元獎金，有機會登上本榜首。 【點擊查看詳情】

如何在三年內摧毀上市公司？ 高杠桿的交易就足夠了。

8月11日晚，a股“拉鏈之王”洼興(維權) ( sz:002098 )放飛了黑天鵝。

企業于2019年8月10日接到企業實際統治者、前會長王立軍家屬的通知，因涉嫌內幕交易罪被重慶市公安局逮捕。

現在王立軍于2019年8月5日辭職(公告顯示為“個人原因”)，不擔任洼興股份的任何職務。 企業董事將于2019年8月5日選出董事杜慧娟履行董事長、法定代表人等職責。

這個消息也直接關系到昨天( 8月12日)洼興股票的下跌。

到主要被捕為止，王立軍在涇興股票上市僅3年，但通過一次“賭博式”操作，上市企業將推進漩渦中心。

昂貴的杠桿主要進入

王立軍和洼興股份的關系從去年11月開始談。

當時，洼興集團與天津匯澤豐公司管理有限責任企業(以下簡稱匯澤豐)簽訂了《股票轉讓協議》，洼興集團將持有的8950萬股，即企業總股的25%轉讓給匯豐。 交易的目標股票是25億元。

由此，匯豐成為洼興股份的控股股東，其實際統治者王立軍也順利成為上市企業的新實際統治者。

根據當時的權益變動報告書，王立軍，男性，1972年出生，在中國建設銀行唐山分行工作，現在是天津匯豐公司管理有限責任企業的執行董事，現在擁有匯豐公司99.9%的股權，是匯豐公司的控股股東，實際管理者。

王立軍除匯豐外，還管理天津東土博金有限企業90%的股權，擁有golden east (singapore ) pte. ltd企業50%的股權。

說到25億元的收購資金來源，匯澤豐也在借。

年11月14日，匯澤豐與嘉興祺佑投資合作公司(有限合作) (以下稱嘉興祺佑)、中國農業銀行株式會社唐山開平分行簽訂了《通常委托貸款合同》，匯澤豐以年利率4.5%借款。

此外，匯澤豐作為有限合作伙伴出資10億元，擁有嘉興祺佑39.9%的所有權。 嘉興禍也成立于年10月，第一業務是實業投資、投資管理。

25億元的對價，對應27.93元/股的平均價格，王立軍激進的主要也刺激了市場的敏銳神經，使洼興股票一時暴漲。

企業股價在去年11月14日復牌后，連續6張創下漲停板，股價從12元以上一下子達到了22元的高度，但近28元的主價格還有距離。

浮損20億質押爆倉

這也是王立軍的高調為主，隱藏著對自己隱藏的危險。 從之后的趨勢來看，當時的洼興股票一時沖到了22元的高度，但那是迄今為止的最高點，之后的洼興股票股價下跌，現在的報價在5元以下。

洼興股份經歷了年實施的10派0.8元和年實施的10派0.2元紅利，仔細計算，王立軍的匯澤豐僅3年就超過了20億元。

根據融資利率，25億元的資金價格每年為1.125億元，不僅壓力大，而且無力股價導致的市場價格損失，對王立軍來說是“死亡暴擊”。

匯豐主演后的第一件事是當鋪。 去年12月13日匯豐以2864萬株當鋪，去年12月15日和12月19日分別開了2家當鋪。 那樣匯豐手頭的洼興股就完成了所有的當鋪，質權是所有人平均嘉興祺佑。

當鋪當然與股價有關，在后年9月20日的公告中，洼興股票稱，由于最近企業股價下跌，控股股東當鋪的股票觸及平倉線，有平倉風險。 上市公司得知匯豐與質權人進行了信息表達，計劃通過籌資、追加保證金和抵押物等相關措施防止平倉風險。

脫手的收購

面對股價下跌，王立軍當然不能浪費，其目標是進入主洼興股票后，打開“豪賭”，指向原來的新三板企業價格的鏈條。

據公開新聞報道，去年4月停牌時的洼興股票宣布了一項重大資產購買方案，即當年7月以現金10.1399億元的對價收購甘情操等21名股東擁有價格的連鎖65%的股票。

價值鏈交易者還承諾年-2019年凈利潤分別為1億元、1.6億元和2.5億元以上。 交易后，王立軍開始擔任價格連鎖的理事長。

資料顯示，價格鏈是一家以“企業品牌電商+電商軟件+電商社區”為主要業務的跨境出口電商公司，于去年8月正式掛牌。

根據洼興股份有限公司的設想，企業作為國內拉鏈領導公司，交易完成后，除了可以根據原來的b2b業務追加b2c業務外，還具有類別協同、企業品牌協同、資金協同、管理協同等多種利益，企業也自然雙雙

通過收購，轉換洼興股，試圖重建企業的評價值，但價格鏈后的表現大幅下跌。

雖然每年有1億元以上、每年1.6億元以上的業績承諾，但實際上，價格鏈每年9686.96萬元的凈利潤差強者，扣除年度非經常性損益歸屬于母公司股東的凈利潤更是-7589.42萬元。

面對落差很大的成績單，洼興股票收購形成的數億商譽之情何以值得？ 對于收購目標的業績承諾無法達成，洼興股份還包括“總經理甘情操，副總經理朱玲因個人原因提前償還，避開國外，影響員工士氣，引起業務骨干流失，經營管理團隊不穩定”的理由

這個情操，朱玲也是上述價格的連鎖原客戶和業績的約定方，既然是約定方，為什么不能和價格的連鎖經營呢？

洼興股份有限公司表示，價格鏈認為無法完成業績承諾，在去年5、6月期間，甘情操、朱玲向企業理事長提出了業績承諾的修改，將業績承諾的補償責任限制在2.6億元，被拒絕了。

之后，甘情操，朱玲無心經營，提前償還銀行貸款故意制造價格鏈資金緊張狀況，安排影響價格鏈的正常經營。

年9月4日，甘情操未通知企業、共管人要求擅自到銀行柜臺丟失保管1.6億元的賬號，避免轉移共管資金承擔業績承諾補償義務。 年9月6日，甘情操惡意將5327.403954萬元共同管理專項資金轉入個人賬戶。

這樣，洼興股要求道仲裁，申請上述賬戶的司法凍結，洼興股曾多次表現為甘等信息，但沒有肯定的應對。

甘情操，朱玲夫婦帶著幼子從去年9月開始長期待在美國。

“滕籠交換鳥”失敗

1999年，中國拉鏈中心在涇興掛牌，涇興由此成為中國第一家拉鏈產品企業，被稱為“拉鏈王”。 但是，王立軍入主后，拉動了價格鏈條，洼興股份的主營開始轉變為二輪驅動。 到目前為止，王立軍試圖剝離拉鏈資產。

年5月11日，根據企業推出的《重大資產銷售及相關交易預案》，洼興股票計劃向洼興集團銷售拉鏈業務及相關資產和負債，目標資產為晉江洼興、洼興國際、天津洼興、成都洼興、東莞洼興100%股權及上海洼興75%

交易判斷基準日為年12月31日，經過初步判斷，估計值為12億元。 這筆交易完成后，企業要徹底剝離拉鏈業務，迅速發展跨境電商業務。 剝離容易，匯豐建議用賬面價值包裝與上市公司直接擁有的拉鏈業務相關或基于拉鏈業務運營產生的資產和負債。

但是，去年9月8日，涇興股份有限公司發表了結束公告，結束了以12億元的等價報酬向福建涇興集團有限企業出售企業的重大資產重組。

一位分析人士指出，在中止剝離的道理中，拉鏈業務占上市企業主要營業業務收入的6成以上，另一方面，價格的連鎖表現的不完善也打擊了只有跨境電子商務快速發展的信心。

另外，延長時間來看，對于王立軍為主后的一系列操作，受到監督管理層的關注，被認為是“騰籃交換鳥”的全面交易安排。

對此，洼興股的回答是否定的。

但是，現在也卷入了立案調查的風波中。

年10月25日，洼興股票接到證監會的《調查通知書》，企業因涉嫌違反新聞披露違法，被證監會立案調查。

到目前為止，證監會的調查事業還在進行中，洼興股票也表示積極協助調查事業，沒有收到證監會就上述起草調查一些事項的結論性意見和決定。

對于這個資本自殺局，你有什么看法和觀點？ 請在評論區留言和我們一起討論。

全天候滾動播放最新的財經信息和視頻，越來越多的粉絲福利掃描二維碼備受關注( finance )。