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資料來源wechat公共平臺:天下企業

東方精工上市后迅速跨越國界發展，進行巨額收購的北京普萊德在相關人員的力量下很出色，但很難持續，最終爆發了大雷。

本刊的特約作者是道長/文

1月31日，東方精工( 002611.sz )發布業績預告修正公告，年凈利潤從5.5億元修正為6.5億元至29億-44億元的損失。 第一個原因是，北京普萊德新電源電池科技有限企業(以下稱為“北京普萊德”) 100%的股權收購后的商譽有大規模減值的跡象，根據慎重性大致必須計入相應的商譽減值準備，計入金額約30

但是，年1-10月，北京普萊德的業績還相當好，怎么在短短兩個月內引爆了這么大的雷？

發表前，東方精工的市值為70.24億元，凈資產為79.80億元，即大規模計入后，失去了市值、凈資產的一半。

成敗取決于北京普萊德

業績修正對東方精工來說并不新鮮，自去年8月在深交所上市以來，除了年、年，東方精工的其他年度都在修正業績預告，下方修正很多。

例如，每年進行兩次業績修正。 當年半年業績修正原因:主要受年新能源汽車補貼標準倒退、各地方補貼政策未及時落地等政策因素的影響，企業全資子公司北京普萊德上半年訂單減少，企業第二季度業績低于預期。

但是，關于“新能源汽車補助金標準的后退”，東方精工及中介機構不早就應該考慮了嗎？ 如何在重組完成后遭遇訂單下跌？ 這顯然是甩鍋的行為。

結果，在重組公告中，補助金后退的影響如下:“在這次收益法的判斷過程中，充分考慮到中國新能源汽車產業的迅速發展狀況和國家補助金逐年減少的背景，普萊德未來的利益預測是慎重合理的……普萊德是新能源 另外，基于鋰離子動力電池系統上下游產業的密切聯系、密切相互作用的整體關系，即使在國家補助金逐年減少的情況下，價格也維持比較穩定的收益性。 ”。

簡單來說，補助金減少，對價格沒有大的影響，反而是件好事。 因為普拉多的盈利能力很強。

年的業績預測將“比上年同期增加190.00%-240.00%”修正為“比上年同期增加410% -460%”。 修正原因:受新能源汽車市場周期的影響，北京普萊德第四季度汽車動力電池系統pack業務實際增長高于預期，企業年業績高于上次預期。

年下半年，業績兩極分化，上半年遠遠超過預期，下半年遠遠超過預期，都和北京普萊德有關。

根據明年第三季度的財務報告，本年度預計的經營業績為凈利潤5.5億-6.5億元，年企業確認非經常性損益1.37億元是因為確認了舊現場土地拆遷的資產處置利潤和百勝動力元股東業績補償。 除去非經常性損益的影響后，全年歸屬于上市公司股東的扣除非凈利潤預計比上年增加35%-80%。 而且，企業的“高端智能裝備”和“汽車核心部件”兩個主業迅速發展。 得益于新能源汽車產業鏈經濟增長，子企業北京普萊德預測年銷售訂單將比上年顯著增加。

根據其后的業績預告修正公告，“結合北京普萊德的實際經營狀況和未來領域的政策、市場結構、顧客結構、技術變化、毛利率變動等綜合因素，企業收購北京普萊德100%股權帶來的商譽有大規模減值的跡象，

根據非常有趣的業績修正公告，東方精工沒有提到10月份公告中提到的新能源汽車產業鏈的景氣度，反而提到了未來的領域政策。

年的汽車市場冷卻了，新能源轎車的銷售額逆向激增，突破了100萬輛，增加了83%。 這樣領域爆發的情況下，在供應商和顧客都成長的過程中，北京普萊德突然崩潰，問題是過去的業績好，但業績好是因為相關人員好，在供銷兩端非常有力量。

47.50億元跨境收購

從年7月開始，企業以47.5億元的價格向北京普萊德全體股東發行股票，支付現金購買后者100%的股票，其中原股東北大先行科技產業有限企業(以下稱為“北大先行”)、寧德時代新能源科技股份公司、北京汽車集團 年4月，北京普萊德成為東方精工的全資子企業。

為了以年3月31日為基準日期，北京普萊德凈資產賬面價值為2.27元，附加值率為1992.83%。

北京普萊德元股東承諾-2019年扣除后凈利潤分別為2.5億元、3.25億元、4.23億元和5億元。

公告指出，北京普萊德專業從事新能源汽車動力電池系統pack的設計、研發、生產、銷售和服務。 積累了包括北汽新能源、中通巴士、福田汽車、南京金龍等整車制造商在內的核心客戶。

抱著暖和

北京普萊德從寧德時代( 300750.sz )開始購買電芯，向北汽新能源及福田汽車銷售動力電池系統，租賃北汽新能源現場等經常性的相關交易。 其中，寧德時代購買電芯，向北汽新能源和福田汽車銷售動力電池系統是關聯交易的第一構成。

年，年1-10月，普萊德從寧德時代及寧德新能源購買高質量芯制品，購買金額分別為1.76億元、7.48億元、23.92億元，占同期購買總額的比例分別為76.84%、73.52%、81.25% 在同一時間段，普萊德對北汽新能源、福田汽車的銷售合計分別為1.88億元、6.76億元、24.25億元，占同期銷售總額的比例分別為76.00%、60.69%、75.08%，銷售金額很大，非常集中

在相關人員的協助下，價格的業績急劇增加。 在上述時間段，普萊德分別實現營業收入2.47億元、11.14億元和32.3億元，扣除后凈利潤分別為-431.04萬元、8867.76萬元和3.2億元。

北京普萊德成功“賣身”一年多以來，相關人士相繼推出。 年6月11日，寧德時代在創業板上市，市值最高超過2000億元。 年7月26日，北汽新能源成功租賃sst前鋒( 600733.sh )，之后股票簡稱“北汽藍谷(維權)”，成為a股第一家純電動汽車制造公司。

時代不僅寧德增加了營業收入和利潤，還可以從股權增值方面受益。 年3月，寧德時代以6750萬元出讓北京普萊德25%的股權，普萊德整體估值只有2.7億元。 四個月后，普萊德整體估值上漲到47.5億元，寧德時代的所有權豐富上升。

北京普萊德年也上演過驚險的場面。 今年上半年訂單減少，4-6月營業收入2.95億元，凈利潤率僅為2.27%，遠低于年(含股票支付費用)的3.41%，扣除2.23億元的股票支付費用，年凈利潤率為8.07%

年1-3月的營業收入和凈利潤情況沒有公布，但從同年4月6日開始購買的當天凈資產為5.03億元，與年12月31日的凈資產5.10億元相比，年第一季度，北京普萊德損失740萬元，上半年損失71萬元的可能性很高。 北京普萊德年上半年營業收入16.54億元，凈利潤1.79億元，平均每月營業收入2.76億元，凈利潤2990萬元，下半年營業收入24.43億元，凈利潤(股票支付費用除外) 1.51億元，平均每月營業收入4.07億元 年第二季度，平均每月營業收入不足1億元，遠不及年。

年4月重組完成，北京普萊德的業績即將崩潰。 北京普萊德年計算商譽減值可以準備30.60億元至41.42億元。 負有業績補償義務，依靠年投資收益增長業績的寧德時代受到巨大損失，對ipo產生不利影響。 另外，寧德時代擁有北汽新能源1.25%的所有權。

在巨大的好處面前，抱團取暖無疑是最好的方法。

年6月26日，北京普萊德與北汽新能源簽訂了年度戰術購買合同，北汽新能源計劃在年內向普萊德購買8萬輛動力電池，合同總額為36.89億元。 年7月14日，普萊德與福田汽車簽訂了年度動力電池戰術購買合同，福田汽車計劃每年向普萊德發出5500臺商用電動汽車用動力電池系統的購買訂單，總額為9.5億元。

年3月，普萊德與北汽新能源簽訂了購買協議，北汽新能源于去年1-6月向普萊德發出了共計約3.8萬輛動力電池的購買訂單，總額約為18.69億元。

在相關人員的協助下，北京普萊德下半年的業績出現了逆轉。 年貢獻營業收入28億元，占東方精工營業收入的61.10%； 貢獻純利潤2.75億元，占55.99%。 但是，東方精工的業績急劇增加，但現金流惡化了。 年，經營活動現金凈流入1.18億元，2.82億元，年經營活動現金凈流入9522.49萬元。

相關人員參選，業績承諾不是事。

北京普萊德年度實際扣除后凈利潤為3.33億元，高于業績承諾。 實際扣除后的凈利潤為2.61億元，低于業績承諾。 但是兩年合計后，滿足了業績承諾的要求。

北汽新能源深深地陷入汽車召回中

北京普萊德的另一位相關顧客，北汽新能源在大面積召回發生之前，順利完成了殼牌的發售。

-年，北汽新能源銷售新能源汽車698輛、1608輛、5510輛、9輛、52187輛，呈現爆炸性增長。

北汽新能源每年銷售103199輛新能源汽車，占國內年新能源車23%的市場份額。 年銷量比上年同期增加53.11%，為15.8萬輛，連續6年在國內新能源汽車銷量中居首位。

根據去年5月31日發表的重組公告，自企業成立以來，從來沒有召回過因質量問題銷售的產品。 另外，獨立財務顧問和會計師通過在中國汽車召回網和國家質量監督檢查檢疫總局等公開網站上搜索新聞等方法進行檢查，沒有發現北汽新能源在歷史上因質量問題銷售的產品。

根據國家市場監督總局公布的統計數據，年中國新能源轎車銷售了100.8萬輛，召回新能源汽車達到13.57萬輛，召回率達到13.46%。 北汽新能源以69358輛召回數排名第一，召回數超過了其他汽車制造商的總和。

年11月，北汽新能源根據《缺陷汽車產品召回管理條例》和《缺陷汽車產品召回管理條例實施辦法》的要求，向國家市場監督管理總局申報召回計劃，從年12月1日開始，至年2月28日至年5月8日生產的e、ev 這次召回活動是在國家市場監督管理總局開始缺陷調查的情況下展開的。

連桁架都頻繁召回，北汽新能源創造了零召回的神話。 但是，租殼后短短幾個月，北汽新能源發出了大范圍的召回。

年，北汽新能源召回數量占當年銷售額的43.89%，將時間延長到年，年以來，每銷售5輛新能源汽車就有一輛召回。

北汽新能源資本運營極為成功。 北汽新能源價格288億元借用了當時市值198億元的sst前鋒，但現在的市值連288億元都沒有。 依靠政府補貼和一切努力才能受益的北汽新能源還能跑多遠？

奇數的收購途徑

回顧東方精工，作為國內領先的大型紙箱多色印刷成套設備供應商，作為領域技術改革創新的領導者，一上市就是高峰企業。

招募ipo億2700萬元沒有轉為業績增長，反而下跌了。

收購成為促使業績增長的最快途徑。

年3月，東方精工以3.56億元收購了fosber.s.p.a (以下稱“意大利佛斯特伯”) 60%的所有權，完成了從紙板印刷設備到上游紙板生產線行業的布局。 年6月，以4912萬元購買嘉騰機器人20%的所有權，進入機器人領域，與嘉騰機器人形成戰術產業合作，與意大利edf合作繼續自動化聯動化產品。

東方精工表示，這一系列項目的完成，不僅使東方精工真正進入國際化平臺，而且為企業成為國際化的“智能包裝物流系統”整體處理方案供應商奠定了堅實的基礎，企業的成長空之間

年，東方精工的營業收入增長225.78%，凈利潤增長49.84%，非凈利潤增長29.83%。 意大利福斯特貢獻了7成以上的營業收入和凈利潤，扣除收購后東方精工凈利潤大幅減少。

年5月24日，東方精工以3.25億元購買蘇州順益投資有限企業(以下稱“順益投資”) 100%股份，以7500萬元購買香港捷電持有的蘇州百勝動力機械股份有限企業(以下稱“百勝動力”) 15%股份，收購資金來源

補償義務人承諾百勝動力年、年和年審計累計實際扣除非經常性損益的凈利潤在1.69億元以上。

年10月，完成了意大利ferretto集團40%股份的收購，加快了智能物流倉庫設備平臺的構建。

年，順益投資帶來了2352萬元的凈利潤，但東方精工的業績超過了3成。

獲得年度業績補償的3994萬元，業績增加近5成，凈利潤以外的利潤下降。

年47.5億元的天價收購了北京普萊德，這曾經讓東方精工看到了收購的美好未來。 凈利潤未超過億元大關的東方精工年實現了46.85億元的營業收入和4.90億元的凈利潤。 但是，年的大虧損再次宣告了收購的崩潰。

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