【線索征集令！ 你吐槽，我聽。 你爆炸了，我來報道！ 在這里，我們回應你的需要，正視你的無能。 本財經爆料線索招募開始，很多網民積極歡迎“咨詢和吐槽”。 爆料聯系郵箱: finance_biz@

【深度】“涌金系”時隔十年

10年后，陳金霞支配的涌金系通過pe投資來擴大資產。

曹恩惠

圖片來源:視覺中國

“涌金系啊……”老萬呷了一口茶，表情又多又雜亂。

“現在的‘涌金系’不能說寂寞，只能說魏先生統治的時候前線盛行”，作為縱橫資本市場幾十年的投資者，說到“涌金系”這個資本派，老萬有點遺憾，“畢竟失去魏先生這個靈魂人物后，涌金也

2008年，“涌金系”創始人魏東去世后，寡婦陳金霞接管了這個巨大的資本帝國。 十年過去了，“涌金系”依然很低，但是沒有了前線。

進入今年以來，“涌金系”多次受到人們的關注，但沒有對資本市場進行印象深刻的討論。 現在的涌金像守衛者。

出席“涌金系”四次

9月下旬，金剛線領導公司長沙岱新材料科技股份有限公司(以下稱岱新材，300700.sz )與該企業股東上海祥禾股權投資合作公司(有限合作公司) (以下稱上海祥禾)、上海祥禾安股權投資合作公司(以下稱祥禾安股權投資合作公司) 參考9月28日的收盤價，這些股票的總市值將接近2.26億元。

這次清倉式減產主體上海祥禾、祥禾泓安、上海鴻華的實際控制是指每人平均為陳金霞的“涌金系”現在的掌門人。

并不是“涌金系”今年首次露面。

7月，滬江教育科技(上海)股份有限公司(以下簡稱滬江教育)赴香港ipo時，將“涌金系”掌門人陳金霞拉回到公眾的視線。 香港證券交易所7月3日發布滬江教育招股證書。 根據股權結構，陳金霞擁有滬江教育7119.40萬股股份，占總股東的比例為14.24%，是該企業的第二大股東。

陳金霞今年的另一個“出現”也與港股企業有關。 5月28日，香港股票上市企業北青媒體( 01000.hk )發生重要股東股票買賣。 陳金霞通過北京知金科技投資有限企業(以下稱為知金科技投資)間接持有的北青媒體736.70萬股股票清倉銷售，現金約0.18億元。

“涌金系”是今年最高調的動作，轉讓給了上海凱利泰醫療科學技術株式會社(以下稱凱利泰，300326.sz )。 今年2月初，“涌金系”作為戰術投資者成為排名靠前的凱利泰第一股東。

1月28日，凱莉·泰國宣布實施停牌計劃。 兩周后，戰投身份明確:該企業ultra tempo limited、永星興業有限企業等許多股東以8.90元/股的價格，向涌金投資控股有限企業(以下稱涌金投資)轉讓5010.00萬股股票，總股東資本7.00%萬股。

投資近4.46億元后，“涌金系”擁有凱利泰第一大股東涌金投資及其一致行動者寧波鼎亮耀翔股票投資中心(有限合伙)，沈靜共計凱利泰6973.21萬股股票，占總股東資本的比例為9.74%。

凱利泰屬于醫療器械領域，因此該領域的屬性容易讓人聯想到“涌金系”以前操作的九芝堂( 000989.sz )。 因此，“九芝堂重建”曾經成為資本市場的期待。

對于此次主要收購，涌金投資表示:“積極參與上市公司管理機構的決定，改善上市公司的資產負債結構，優化上市公司的業務構成，提高上市公司的資產質量、收益性和現金流狀況，實現上市公司股東權益的價值增值?！?/p>

四個月后，凱利泰是“涌金系”為主后第一次收購。 6月4日晚，凱利泰宣布通過全資子企業或旗下特殊目的企業協議接受辦法，投資4.95億元，收購美國骨科設備公司elliquence、llc，邁出海外收購的第一步。

中金企業當天晚上立即跟進發表了研究報告，說這次交易將進一步豐富凱莉泰骨科行業的產品布局。 有趣的是，在該研究報告中，中金企業認為凱莉特“在所有權機制整理后，內生改善輥開始了”。 另外，在6月7日的研究報告中，中金企業說:“董事會期待今年重組，增加涌金戰投票給董事會后，將進一步確立領導地位，企業管理將迎來復蘇?！?/p>

遺憾的是，至今沒有出現關于凱莉·泰國董事會重組的跡象。 迄今為止，凱莉特除了獨立董事和負責報酬和評價的董事離職外，沒有核心董事會和高管團隊成員離職的消息。 而且即使在現在，凱莉·泰國的股票結構也相對分散，這家企業的實際統治者地位至今還不足空。

和16年前“涌金系”上位九芝堂時的情景完全不同。 2002年1月末，“涌金系”收購了九芝堂，9月，“涌金系”人員相繼涌入九芝堂董事會和高管團隊，管理了中心地位。

“也許是因為曾經九芝堂失敗的管理經驗，讓人們感到害怕讓現在的‘涌金系’親自出征”，不想取名的投資者告訴了接口信息記者。

“涌金系”的加減運算

現在，市場對“涌金系”重建九芝堂的期待似乎逐漸下降空。

截止到9月28日，凱利泰的股價收到了9.65元/股。 參照半年前的受讓人價格，涌金投資的浮盈不到4000萬元。

中金企業最新的研究報告也從側面證明了市場迄今為止對凱莉泰很樂觀。 在9月24日的研究報告中，該機構將凱利泰眼中的標價從以前的14.00元/股下調到12.50元/股，降至11%。 另外，這也暗示了這家企業存在“并購整合風險”。

在某業界人士看來，“涌金系”今年的資本運營并不意味著“會掀起巨大的巨浪”。 國內一家金融研究所的負責人分析說，“涌金系”今年的行動還是以財務投資為首要目的，實現資產的附加值。 “現在的‘涌金系’應該更扎實”。

陳金霞控制的“涌金系”自10年以來，持續退出多家上市企業，對資本市場的印象持續減法。 實際上，只看現在“涌金系”支配和參加的上市企業的數量，確實比不上以前。

據媒體早年報道，“涌金系”年控制或參加的a股上市企業數量達到歷史頂峰，13家公司，大華股份( 002236.sz )、會排山( 601579.sh )、康得新( 002450.sz )、賽輪股份( 6010 )

但是，到今年上半年，“涌金系”直接控制或進入的a股上市企業數量只有6家，包括國金證券( 600109.sh )、岱勒新材、凱利泰、軟件控股部( 002073.sz )、能科股份( 603859.sh )、東晶電子( 603859.sh ) 參考9月28日的收盤價，上述6家公司的合計股票市場價格約為71億元。

上海一位民間募捐者對接口信息記者回憶說，“涌金系”以方法法人股開始，年輕時喜歡“醫藥+金融”的投資布局，具有縱橫的資本市場。 “但是，在國金證券的動蕩和九芝堂的運營沒有成功之后，現在的涌金可能只是回到了pe投資?！?/p>

現在，“涌金系”實際控制的上市公司的平臺只有國金證券。 根據該企業的股權結構，截至今年6月底，陳金霞通過長沙涌金(集團)有限企業、涌金投資合計持有國金證券約8.29億股股份，占總股東資本的比例為27.43%。 與“涌金系”年輕時最高超過40%的持股比例數據相比，該持股比例大幅減少。

國金證券持股比例的減少是“涌金系”資本布局減少的縮影。

一家媒體于2008年總結了魏東時代“涌金系”的股票結構圖。 那時，“涌金系”的核心資本運營平臺有7家，分別是北京涌金財經顧問有限企業(以下稱涌金財經)、知金科技投資、涌金實業(集團)有限企業、上海納米創業投資有限企業(以下稱納米創投)、涌金投資、上海涌金實業

但現在，昔日的主力退出了歷史舞臺。 接口信息記者通過公司新聞查詢平臺啟信寶發現涌金財經現在處于失效狀態，營業期間于年4月7日結束，該公司成為酒鬼酒( 000799.sz )的第二大股東。

另外，“涌金系”包括2008年前成立的股票投資公司、實業企業相繼注銷，上海涌金懿德投資中心(有限合作)、湖南銀杉置業有限企業、湖南唐境置業有限企業、上海涌金房地產開發有限企業、上海慧潮均投資有限企業等

但是，“涌金系”在保存魏東時代核心資本運營平臺的基礎上，近5年(-)成立了大量股權投資公司，擴大了“涌金系”的資本運營結構。

“涌金系”最新核心資本運營平臺結構圖。 資料來源:啟信寶，接口信息研究部

對此，接口信息記者結合啟信寶整理了現在“涌金系”的主要股票結構圖，結果發現，在納米創投、涌金投資這一級投資平臺下，近年來成立了很多股票投資公司(橙色部分) 有趣的是，它利用了國金證券這個平臺。

這些雨后春筍般破土而出的投資平臺表明，陳金霞支配的“涌金系”烙印著自己的特色。

轉過十年。

進入今年，“涌金系”給資本市場的印象，已經是清倉出售的北青媒體、清倉打算出售的岱勒新材料、正在撤退的能科股份等，從各上市企業的大股東中撤退。 這些上市企業都是“涌金系”用ipo方法退出的pe項目，投資轉化率豐富。

以岱勒新材料為例，參考9月28日收盤價，“涌金系”旗下3家股票投資公司的合計股票市場價格為2.26億元。 對照出資額，“涌金系”盈余或超過2億元。

看一下初期的“涌金系”的資本運營例子，可以知道那時的“涌金系”雖然具有pe投資屬性，但是因為不滿意，所以有之后強烈的介入九芝堂和千金藥業( 600479.sh )的生產經營。

受投資環境變化、靈魂人物死亡、人才流失等內外因素的影響，陳金霞于2008年接替“涌金系”，通過“斷臂求生”，聚焦pe業務。

十年后，現在的涌金根據建造房子的能力，擴大了資產。

根據上述“涌金系”第一資本運營平臺的結構圖，陳金霞近年來頻繁利用旗下企業設立了曾經的投資平臺。 這些投資平臺相繼出現在各種新興和成長企業的股東名單上。 據接口信息記者不完全統計，僅幾年后，“涌金系”就成為北京踏歌時代的互聯網技術有限企業、滬江教育、力合科技(湖南)股份有限公司(以下簡稱力合科技)、星飛互聯網技術(上海)有限企業、無錫華云

其中，滬江教育于今年7月在香港證券交易所發表了招聘證書，力合科學技術于今年6月轉戰創業板ipo，華云數據也已經準備好ipo。 這意味著，如果上述公司成功，“涌金系”將開啟財富收獲的浪潮。

近年來，“涌金系”沒收了許多ipo成功的pe項目，如萬里石( 002785.sz )、華懋科學技術( 603306.sz )、通宇通信( 002792.sz )等。 但有趣的是，“涌金系”也有隆基電磁ipo結束、合力技術去年突破ipo失敗等項目。

值得觀察的是，陳金霞本人直接出資蘇州夏啟寶壽九鼎醫藥投資中心(有限合作)、杭州危險峰投資合作公司(有限合作)、深圳安信能源股份投資基金合作公司(有限合作)的股東，分別為九鼎投資( 600053.sh )等

根據今年第一季度福布斯公布的“福布斯世界億萬富翁排行榜”，陳金霞的財富價值達到24億美元，比去年增加了近10億元。

全天候滾動播放最新的財經信息和視頻，越來越多的粉絲福利掃描二維碼備受關注( finance )。