作者韋新泉

這是我們整理空研究中心對評級機構企業的債務評級情況以來，心情最沉重的。 盡管評級企業對公司的許多評級都維持著穩定的評級，但評級企業對這些企業的風險提示在空前很嚴格，例如對于業務在海外的企業，如果采用海外業務和美國零部件，企業就會不穩定。 例如，對國內的企業持批評態度。

我們認為只要是通常的股票評價專家就可以無視，但對非常專業的評級企業的提示我們必須認真反省。 這種割愛退出的迅速割愛退出，如果不能割愛退出，最后自己可能受到傷害。

好的，書歸正傳。 仔細看看。 這次一共涉及20家企業。 分別是泛海控股、杭齒前進、粵電、東方電氣、波新聞、江西天然氣、鞍鋼集團、保利聯盟、國電南瑞、中國鋁業、長城汽車、中國中冶、巨大化集團、廣西金桂、特變電工、華聞集團、中國旅行 如果想知道是什么樣的文案，請直接進入內容，可以的話轉發。

東方金誠:境外項目銷售調整延期，債務償還壓力增大，泛海控股被列入評級注意名單

7月13日，東方金誠國際信用評價股有限企業(簡稱“東方金誠”)宣布，將泛海控股有限公司(簡稱“泛海控股”)的主體評價和相關債券評價列入注意名單。 這次被列入關注名單的債券有“15泛亞mtn001”、“17泛亞mtn001”、“18泛亞mtn001”。

根據公告，這次泛海控股被列入注意名單主要是因為面臨巨大的償還壓力。 到去年3月末，利息債務為893.43億元，年下半年國內債券本金馀額72.89億元，海外美元債務4.113億美元，其中4.00億美元到期日為7月27日。 償還資金的第一來源是出售海外項目得到的資金，據說受疫情的影響，海外項目的出售職務調查從去年6月30日延長到去年9月30日，償還壓力增大。

上海新世紀:短期剛性債務達81.91%，競爭激烈的樁牙前進債務壓力增大

7月10日，上海新世紀資信判斷投資服務有限企業(簡稱“上海新世紀”)發布了對杭州前進齒輪箱集團股份有限公司(簡稱“樁齒前進”)的評級報告。 這次，樁牙前進的主體信用等級與上次評級( 2019年5月10日)相同為aa，“20前進齒輪mtn001”的債務項目信用等級也與上次評級( 2019年5月10日)相同為aaa，評級展望穩定。 蕭山國資為該期債券提供無條件和不可取消的連帶責任保證，比較有效地增強當期債券利息到期償還的安全性。

樁齒前進是最從事齒輪箱同樣產品生產和銷售的企業。 它具有顯著的領域地位，其船用齒輪箱的市場占有率居全國第一，具有很強的研發能力。 研發資金逐年增加。

數據顯示，—2019年間，樁牙前進的研發資金分別為0.89億元、0.94億元和0.96億元，完成了新產品開發項目76個項目、94個項目和87個項目。 隨著本行業產品結構的持續調整和“降低本增效”措施，從年到-2019年的綜合毛利率分別維持在25.60%、26.96%、25.58%的高水平。 2019年營業收入為16.53億元，比上年增加1.10%。 凈利潤0.33億元，比上年增加6.45%。

據上海新世紀報道，截至去年3月末，短期剛性債務為10.73億元，截止到2019年底，短期剛性債務占剛性債務的81.91%。 其現金類資產為4.40億元，應收賬款為3.45億元，庫存價值為8.40億元，應收賬款和庫存對資金形成一定的占有，需要面對一定的債務壓力，優化其剛性債務結構。

近年來，樁齒前進產業處于赤字狀態，其利潤很大程度上依賴于投資的凈利潤和其他利潤，但由于多個大型齒輪裝置的制造參與了船用齒輪箱、工程機械變速箱和風電增速箱等行業的競爭，齒輪領域的市場競爭日益激烈，樁齒之前 數據顯示，從樁牙前進年到2019年期間的費用分別為3.72億元、4.04億元和3.81億元，未來的費用支出可能會極大。

上海新世紀:受聯營企業的影響，粵電力投資損失4.76億元

7月10日，上海新世紀發布了對廣東電力快速發展股份有限公司(簡稱“粵電”)的評級報告。 “粵電”主體信用等級與上次評級( 2019年7月10日)相同為aaa，“18粵電發電mtn001”的債務項目信用等級也與上次評級相同為aaa，評級展望穩定。

粵電是廣東節能集團有限企業(簡稱:“廣東能源集團”)發電業務的核心上市平臺，業務關系到電力項目的投資、建設和經營管理、電力的生產和銷售、電力領域的技術咨詢和服務。 2019年，其營業收入為293.60億元，同比增長7.12%，凈利潤為18.07億元，同比增長98.57%。 ebitda/利率支出從去年的4.14倍上升到5.36倍，ebitda對利率的保障強度增強了。

上海新世紀表示，粵電力存在投資收益風險。 原因2019年粵電聯營的廣東粵電航運有限企業(簡稱“粵電航運”)受到國際航運市場低迷、運價波動下降、運營價格上漲等因素的影響，粵電航運資產減值為當年虧損13.61億元，其投資損失為4 其利潤受到煤炭價格變動的影響。 另外，近年來，由于廣東省的電力供給過剩，將面臨競爭更激烈的市場。

中誠信:庫存多，海外業務規模大，東方電氣面臨貨款回收風險

7月13日，中誠信國際信用評級有限責任企業(簡稱“中誠信”)發布了對中國東方電氣集團有限企業(簡稱“東方電氣”)的評級報告。 這次，東方電氣的主體信用等級與上次評級( 2019年7月30日)相同為aaa，“16東方電氣mtn001”的債務項目信用等級也與上次評級( 2019年7月30日)相同為aaa，評級展望穩定。

作為我國三大發電設備制造商和電站工程承包商之一，東方電氣具有顯著的領域地位。 這是國務院國資委直屬的公司，在資金、研究開發、生產及資源調整等方面得到政府提供的大力支持。 到2019年，政府補貼分別獲得1.34億元、1.78億元和1.52億元。 具有暢通的融資渠道，其核心下屬的東方電氣股份有限公司(簡稱“東電股份有限公司”)是a股和h股上市企業，可以通過下屬企業募集資金。

東電股票有很強的研究開發能力，2019年的研究開發投入為18.88億元，占營業總收入的比例為5.94%。 2019年營業收入為340.50億元，比上年增加5.34%。 凈利潤15.76億元，比上年增加25.38%。 截至2009年3月底，銀行信用合計獲得741.50億元人民幣和1.57億美元。 其中信用合計429.18億元和0.72億美元未被采用。

誠實地指出，東方電氣國外的業務規模比較大，其相關項目容易受到所在國的政治、經濟、文化、政策及項目工期、質量和匯率等的影響，面臨著貨款回收風險。 2019年期間費用為56.69億元，需要對其利潤形成一定的侵蝕，提高控制期間費用的能力。 2019年應收賬款為64.72億元，庫存為205.70億元，對其資金形成了一定的占有。

中誠信:來自美國的核心原材料規模很大，浪潮新聞的運營存在不明性

7月13日，中國真誠發布了對浪潮電子新聞產業株式會社(簡稱“浪潮新聞”)的評級報告。 這次，浪潮新聞的主體信用等級與上次評級( 2019年6月28日)相同為aa+，“18浪潮電子mtn001”和“18浪潮電子mtn002”的債務項目信用等級也與上次評級( 2019年6月28日)相同為aa+，評級展望穩定

新聞浪潮已經形成云數據中心、云服務大數據、智能城市、智能公司四大產業集團，為世界100多個國家和地區提供it產品和服務，2019年其x86服務器出貨量為世界第三、中

作為a股上市公司，浪潮新聞具有很強的融資能力。 截至2009年3月底，已獲得信用額度388.75億元。 其中未錄用額為295.69億元。 2019年新簽訂額比上年增加8.04%。 2019年營業收入為516.53億元，比上年增加10.04%。 凈利潤9億5500萬元，比上年增加46.70%。

中誠信指出，從美國購買的核心原材料規模很大，由于將來的貿易政策和匯率變動，會給運營帶來不明確性。 近年來，在浪潮新聞期間，費用規模保持高位，對利益形成了一定的侵蝕。 據說2019年期間費用為46.86億元。 2019年，其短期債務為501，059.34萬元，約為長期債務的16倍，其債務結構需要優化。

中誠信:投資的多價格由政府管理，江西省天然氣面臨資金支出的壓力

7月13日，中誠信發布了對江西省天然氣集團有限企業(簡稱“江西天然氣”)的評級報告。 江西省天然氣的主體信用和上次評級(年2月19日)均為aa+，“20贊成氣mtn001”的債務項目信用等級也與上次評級(年2月19日)相同為aa+，評級展望穩定。

江西天然氣的業務包括天然氣管網、頁巖氣勘探開發、cng加氣母站、省級lng儲備調峰、城市煤氣、工業園供氣、cng汽車加氣、lng車船利用、管道防腐、管道設備安裝、銷售電、分散能源和碳排放交易等 2019年營業收入40.31億元，比上年增加23.69%，凈利潤0.01億元，比2019年增加-97.30%。 到去年3月末，獲得信用額度106.92億元，其中未錄用額為88.41億元。

江西省天然氣有很多投資項目，需要支出更多的資金，面臨一定的資金支出壓力。 以建設長管道項目為例，這個項目計劃投資76.91億元，到去年3月底，其累計投資為29.88億元，將來還需要投資47.03億元，其中每年需要投資11.44億元。 但是，長輸管道業務的收款模式和定價由政府部門制定，談判能力薄弱，因此面臨一定的政策風險。 2019年期間費用為2.15億元，期間費用規模較大，需要對其利潤形成一定的侵蝕，提高期間費用的控制能力。

中誠信:短期債務占6成，鞍鋼集團面臨債務償還的壓力

7月14日，中國真誠發布了對鞍鋼集團有限企業(簡稱鞍鋼集團)的評級報告，其主體信用等級和上次評級(年5月7日)均為aaa，“20鞍鋼集mtn002”和“20鞍鋼集mtn001”的債務項目信用 “20鞍鋼集cp001”的債務項目信用等級和上次評價(年1月14日)均為a-1，“19鞍鋼集mtn001”、“18鞍鋼集mtn001”、“17鞍鋼集mtn001”等債券的債務項目信用等級和上次評價( 2019年7月29日)

鞍鋼集團是中國的特大型鋼鐵生產公司之一，在鋼鐵領域地位顯著，在世界鋼鐵協會發表的“2019年世界前50大鋼鐵公司排行榜”中，位居世界第7，實際可控制的鐵礦石可開采儲量約30億噸，鐵礦石自給 917萬噸，釩制品4萬噸，鈦制品148萬噸，可生產700多個品種、60，000多種規格的鋼材制品，其制品包括集裝箱板、汽車板、管線鋼、冷軋硅鋼、高速重型軌道、高級石油管等

鞍鋼集團有很強的研究開發能力保持著技術的先進性，據說2019年國家受理了1，811件專利，其中發明了1，173件專利。 到去年3月末，有3，3059.83億元的綜合信用額度，其中沒有采用1，1490.57億元的額度，有其控股公司的2個上市公司，因此可以通過它們募集資金。 2019年營業收入為2，2174.00億元，比上年增加0.75%。 凈利潤3億1300萬元，比上年增加104.57%。 營業利潤率為15.34%。

中誠信指出，其資產減值損失規模大，對利潤形成一定的侵蝕，2019年資產減值損失為14.87億元。 其債務主要以短期債務為中心，面臨一定的債務壓力，需要優化債務結構，截至去年3月末債務為1，687.07億元，其中短期債務達到60.43%。 它面臨一定的資金支出壓力，截至2019年其第一建設項目計劃投資132.07億元，已累計投資91.54億元。 項目計劃投資46.61億元，年上述項目投入10.92億元，其中2019年第一建設項目5.04億元建設項目5.88千萬元

中誠信:應收賬款占有資金規模大，保利聯盟有嚴重的安全風險

7月14日，中誠信發布了對保利聯合化學工業控股有限公司(簡稱“保利聯合”)的評級報告。 保利聯盟的主體信用等級和上次評級( 2019年10月18日)均為aa，“19民爆器材mtn002”的債務項目信用等級和上次評級( 2019年10月18日)均為aa，與“19民爆器材mtn001”的債務項目信用等級

保利聯盟是中國最大的民爆公司，民爆領域產能審查比較嚴格，因此存在進入領域的行政性壁壘，這為加強市場地位提供了良好的外部條件。 另外，與世界最大的民爆公司澳門瑞凱控股有限企業(簡稱“澳門瑞凱控股”)合作成立了合資企業，增強了競爭力。 截至2005年3月末，已獲得銀行綜合信用額度71.09億元，其中未采用額度29.42億元。

截至2005年3月底，短期債務占總債務的比例達到72.62%。 保利聯盟的盈利能力略有減弱，2019年營業收入為50.24億元，同比減少16.75%。 凈利潤1.84億元，比上年下降23.65%。 保利聯盟的應收賬款規模很大，在資金形成上有一定的占有，年3月底的應收賬款共計70.74億元，占總資產的56.09%。 因為其生產的第一產品是具有危險爆炸屬性的特殊工業產品，這將面臨很大的安全事故風險。

中誠信:應收款和相關交易金額過大，國電南瑞有資產減值風險

7月14日，中誠信發布了對國電南瑞科技股份有限公司(簡稱“國電南瑞”)的評級報告。 國電南端的主體信用等級和上次評級( 2019年7月11日)均為aaa，評級展望穩定。

國電南瑞是中國最大的電力系統自動化、水利水電自動化、軌道交通監視技術、產品和服務供應商，具有顯著的領域地位。 2019年營業收入324.24億元，比上年增加13.61%，凈利潤46.60億元，比上年增加2.1億元。 2019年研發資金22.12億元，占營業總收入的6.82%，獲得專利授權395項，其中28項成果達到國際領先水平。

與銀行保持良好關系，截至去年3月底已獲得信用額度194.19億元，其中未采用額度150.50億元。 是a股上市公司，融資渠道暢通。 ebitda利率倍數為82.17倍，利率保障程度較大。 2019年，其營業收入為324.24億元，比上年增加13.61%。 凈利潤46.60億元，比去年增加2.1億元。

據中誠信介紹，相關人員的交易占有率很大，2019年前5名顧客銷售額中相關人員的銷售額為226.59億元，占同年銷售額總額的70.08%。 近年來，其應收賬款規模越來越大，對資金形成一定的占有，2019年其應收賬款為191.47億元，其中127.04億元是國家電網和所屬企業相關人員的錢，占應收賬款的66.35%，相關人員應收賬款的集中 近年來，其期間費用規模及資產減值損失也越來越大，對其利潤形成一定的侵蝕，2019年期間費用為41.44億元，比去年增加15.24%。 資產減薪損失3億元，比上年增加417.24%。

中誠信:債務和費用太高，中國鋁業面臨著償還和減值的壓力

7月15日，中誠信發布了對中國鋁業集團有限企業(簡稱“中國鋁業”)的評級報告。 主體信用等級和上次評級(年3月6日)均為aaa，“20中鋁集mtn001a”和“20中鋁集mtn001b”的債務項目信用等級也與上次評級(年3月6日)相同，為aaa，“19中鋁集MTN 011” “19中鋁集mtn009”的債務信用等級和上次評級( 2019年12月2日)均為aaa，“19中鋁集mtn008”的債務信用等級和上次評級( 2019年10月24日)均為aaa， “19中鋁集mtn007”的債務信用等級和上次評級( 2019年10月10日)“19中鋁集mtn006”的債務信用等級和上次評價( 2019年8月12日)均為aaa、“19中鋁集mtn005”的債務信用等級和上次 “19中鋁集mtn004”的債務信用等級和上次評價( 2019年17月12日)“19中鋁集mtn003”、“19中鋁集mtn002”、“19中鋁集mtn001”、“18中鋁集mtn005”、“18” “18中鋁集mtn004”、“18中鋁集mtn003”、“18中鋁集mtn003”、“17中鋁行業mtn005”、“17中鋁行業mtn003”、“17中鋁行業mtn003”

中國鋁業是集銅、鋁和鉛鋅“開發-冶煉-加工”于一體，完善產業鏈的企業，通過多元化的業務結構，增強其整體風險防范能力，到2019年政府給予的補貼分別為9.09億元、119億元 中國鋁業有豐富的金屬資源，增強了競爭力。 到2019年底，中國鋁業控制的鋁土礦資源量約為24.93億噸，銅礦資源儲量為3，000萬噸，截至去年3月底，企業擁有國內鉛鋅金屬量1，1897.77萬噸。 2019年營業收入為3，3568.17億元，比上年增加18.86%。 凈利潤30.25億元，比去年增加2.4%。 因為多個下屬企業是上市公司，所以可以募集資金。 另外，2019年，他獲得了信用總額6，6948.20億元。 其中，未錄用額為3，301.85億元。

2019年，中國鋁業總債務為3，3236.82億元，其中短期債務達到總債務的58.43%。 近年來，該期間的費用及資產減薪規模越來越大，對其利潤形成形成了一定的侵蝕。 2019年期間費用共計317.98億元，資產減值共計80.04億元。 有色金屬的價格有區域周期性，影響其收益性。 在海外資產和業務規模很大，海外項目受當地政治、經濟、文化等因素的影響很大。 以海外資產為例，塞爾維亞的奔馳宏觀擁有100%的所有權，塞爾維亞的奔馳宏觀擁有世界上尚未開發的最大鉛鋅礦之一。

中誠信:長期依賴單一產品，長城汽車有點難。

7月16日，中誠信發布了對長城汽車股份有限公司(簡稱“長城汽車”)的評級報告。 這次，長城汽車的主體信用等級和上次評級( 2019年6月21日)都是aaa，評級展望穩定。

長城汽車是國內最有名的suv生產公司和皮卡迪利生產制造公司之一，領域地位顯著，其suv連續10年銷售國內市場第一，皮卡迪利車型連續22年保持國內和出口銷量第一。 ebitda對利率的展望大幅上升，2019年的ebitda利率倍數從去年的21.46倍上升到56.98倍。

長城汽車是a股和h股上市的企業，融資渠道順利，截止到去年3月末，合計信用總額為644.68億元，其中信用額度為546.52億元。 與寶馬(荷蘭)控股公司(簡稱寶馬控股公司)合資成立光束汽車有限企業，不僅可以促進新能源方面的配置，還可以促進國際化進程。

據中誠信介紹，長城汽車有依賴單一產品的情況，2019年汽車總銷量為105.86萬輛，其中哈佛h6的銷量占36.44%。 從2019年6月開始，天津長城浜銀汽車金融有限企業(簡稱“長城浜銀”)不再納入合并范圍，到2019年底，長城浜銀保管的金額達到了84.36億元。 2019年以來，受購置稅優惠政策全面退出、房地產擠出效應和經濟增長放緩等因素的影響，汽車領域的景氣度持續低迷，對其營業產生了一定的影響。 2019年營業收入為962.11億元，比上年減少3.04%。 凈利潤45.31億元，比去年下降13.66%。

中誠信:應收賬款和庫存占有資金增加，需要優化中國中冶債務結構

7月17日，中誠信發布了對中國冶金科工股份有限公司(簡稱“中國中冶”)的評級報告。 中國中冶的主體信用等級和上次評級( 2019年12月24日)均為aaa，“20中冶mtn001”和“20中冶mtn002”等債券的債務項目信用等級也為上次評級( 2019年12月24日)和aaa，評級展望穩定。

中國中冶是中國五礦集團有限企業(簡稱“五礦集團”)的下屬企業，2019年五礦集團位于世界500強公司112位，綜合競爭力極強。 2019年，中國中冶工程承包業務新合同總額7，7506.47億元，比去年增加19.40%，同年增加了兩家“四級資質”公司，進一步保障了業務加工能力。 到2019年底，中國中冶獲得信用額度6，037億元，未采用信用額度4，007億元，預備流動性充分。 2019年營業收入為3，3386.38億元，比上年增加16.96%。 凈利潤75.77億元，比去年多0.06億元。

截止到2005年3月末，短期債務為1，069.03億元，占同期總債務的比例達到77.17%。 近年來，其應收賬款、庫存及其他應收賬款的規模越來越大，對其資金形成了一定的占有。 2019年應收賬款收660.27億元。 庫存1，1334.37億元，其他應收款570.08億元。 另外，2019年末，工程面積1，164.74萬平方米，體量大，將來將面臨一定的投資支出和脫化壓力。

中誠信:短期債務和擔保馀額雙高，巨大化集團面臨沉重的償還壓力

7月17日，中誠信發布了對巨型集團有限企業(簡稱“巨型集團”)的評級報告。 這次，巨化集團的主體信用等級和上次評級( 2019年9月27日)都是aa+，“19巨化mtn002”的債務項目信用等級和上次評級( 2019年9月27日)都是aa+，“19巨化mtn001”，“18巨化MTN 01”

巨型集團是特大型氟化學工業制造企業，目前具有包括基礎配套原料、新型氟制冷劑、有機氟單體、含氟聚合物、精細化學等的完善氟化學工業鏈。 它擁有的化工產品豐富，有些產品在世界上有極強的競爭力。 其第二、三代氟制冷劑、甲烷氯化物、三氯乙烯、四氯乙烯的生產能力居世界領先。 其主營業務涉及化工、貿易、公共補助等多個板塊，多元化的業務結構可以提高其礦井風險能力。 是浙江省唯一的省屬化工業務平臺。 因為這個當地政府會對其迅速發展給予很大的支持。 2019年營業收入321.64億元，比上年增加2.85%，凈利潤9.60億元，比上年增加0.54億元。

年3月底，其短期債務為136.04億元，占同期總債務的比例達到83.08%。 對外擔保資金規模很大，到去年3月末為浙江石化提供擔保馀額為183.67億元，占同期末凈資產的比例為134.54%。 中誠信指出，面臨一定的償還壓力，債務結構需要優化。

遠東資信:關聯交易占銷售額的65%，廣西金桂的前五大客戶都是相關人員

7月13日，遠東資信判斷有限企業(簡稱“遠東資信”)發布了對廣西金桂紙漿紙業有限企業(簡稱“廣西金桂”)的評級報告。 廣西金桂的主體信用等級和上次評級(年4月14日)均為aa+，“20金桂01”的債務項目信用等級為aa+，評級展望穩定。

廣西金桂是金光紙業(中國)投資有限企業(簡稱“金光紙業”)在中國建設的紙漿一體化重要生產基地之一，業務是紙漿和卡紙的生產和銷售。 其生產設備先進，紙漿和白皮書產量逐年增加，2019年紙漿產量為102.48萬噸，比去年增加13.83%。 白皮書產量為135.38萬噸，比去年增加了24.33%，增強了在這個領域的競爭力。 今后，隨著每年生產30萬噸過氧化氫的項目和每年生產180萬噸高級紙板的擴展項目的完成，其生產能力將繼續增加。 2019年營業收入為132.67億元，比上年增加48.55%。 凈利潤為6.42億元，比上年下降5.31%。

到去年3月末，其總債務為62.80億元，其中短期債務為56.98億元。 近年來期間費用規模較大，需要對利潤形成一定的侵蝕，提高控制期間費用的能力，2019年期間費用為9.71億元。 它面對巨大的資金支出壓力，上述兩個擴展項目計劃投資92.24億元，已經投資了5.63億元。 另外，也有相關的交易風險，據說前五大顧客主要是相關人員，2019年的交易金額為49.13億元，是當年總銷售額的65%。

共同資信:短期債務、應收賬款和庫存“三高”，特變電工面臨著沉重的償還壓力

7月13日，共同資信判斷有限企業(簡稱“共同資信”)發表了對特變電工株式會社(簡稱“特變電工”)的評級報告。 其主體信用等級和上次評級(年2月25日)均為aaa，“20特變股票(疫情對策債務) mtn001”的債務項目信用等級也與上次評級(年2月25日)相同，評級展望穩定。

特變電工的業務涉及輸變電、新能源、能源等行業。 輸變電業務主要包括變壓器、電線電纜及其他輸變電產品的開發、生產和銷售輸變電國際成套設備集成業務等。 新能源業務主要包括多晶硅、逆變器的生產和銷售，為光伏、風力發電廠提供設計、建設、調整及運維等全面的能源處理方案。 能源事業主要包括煤炭開采和銷售變壓器、電線電纜及其他輸變電產品的開發、生產和銷售、輸變電國際設備整合業務等。 多樣化的業務結構，抗風險能力強。

作為變壓企業生產領域的龍頭公司，特變電工具有顯著的領域地位。 2019年營業收入為370.30億元，其中煤炭產品業務營業收入占同期總營業收入的5.76%，新能源產業和配套工程占同期總營業收入的27.29%。 其毛利潤為28.11億元。 據悉，其多晶硅產品的市場占有率有望進一步提高，其3.6萬噸/年高純度多晶硅產業的升級項目已經投產。

2019年短期債務為209.44億元，占總債務的59.61%，面臨一定的償還壓力，債務結構需要優化。 在資金支出方面，2019年底第一建設項目計劃投資271.06億元，已經累計投資128.94億元，將來投入142.12億元，面臨一定的資金支出壓力。 到2019年底應收賬款為121.25億元，庫存為96.34億元，這些在資金上形成一定的占有，主要產品的利潤受原料價格變動的影響。

共同信息:所有權受質押金融資產限制，華聞集團面臨流動性危機和商譽減值的危險

7月14日，共同資信發布了中國媒體投資集團股份有限公司(簡稱“華聞集團”)的評級報告。 華聞集團的主體信用等級和上次( 2019年7月26日)都是aa、“18華聞媒體mtn001”和“17華聞媒體mtn001”等債券的債務項目信用等級也是上次( 2019年7月26日)和aa，但評級展望是上次的評級

華聞集團的首要業務包括地區信息、廣播廣告、網絡視頻、車聯網、游戲比賽、文旅等。 通過解決一些資產和子公司的所有權得到了一點資金，緩解了資金流動性的壓力。

2019年，與華聞集團相關的車音智能科技有限企業(簡稱“車音智能”)的單位業績尚未完成，控股股東廣環球資產管理有限企業持有的股票16345.1494萬股被質押，直接持有的股票16380.0244萬股通過司法 另外，持有的湖北省資產管理有限企業(簡稱“湖北資管”)的0.818%的所有權被司法凍結。 華聞集團子企業持有的其他金融資產也有限制，例如上海泓立持有振江股份的1302.484萬股中有886.00萬股被質押。 據說在那一年內到期債券共計23億元，面臨集中償還壓力和比較嚴重的資金流動性壓力，也有商譽減值的風險。

共同資信:存在四起重大的未決訴訟，中國旅游集團面臨著巨額支出和脫離化壓力

7月17日，共同資信公布了對中國旅游集團有限企業的評級報告。 這次，中國旅游集團有限企業的主體信用等級和上次評價(年3月19日)都是aaa，“20中旅01”的債務項目信用等級也和上次評價一樣是aaa，“19中旅01”的債務項目信用等級和上次評價( 2019年6月13日)都是aaa

中國旅游集團的首要業務是旅游服務、旅游零售、酒店、景區等，近年來由于外延性并購，免稅業務的市場占有率在增加。 2019年營業收入788.02億元，比上年增加23.97%。 利潤總額為74.88億元，比上年增加10.15億元。 其融資渠道暢通，可通過上市的子公司募集資金。 另外，與銀行關系良好，2019年獲得信用額度790.68億元，未錄用額為673.73億元。

2019年，中國旅游集團全部債務360.50億元，比上年增加24.34%。 在房地產開發方面，截至去年3月，該商品房開發項目總投資額為318.88億元，已投資181.17億元，投資137.71億元。 其土地儲備面積為528.7萬平方米，預計投資504.05億元。 其開發項目面積為115.20萬平方米，已銷售49.06萬平方米，受房地產政策和區域經濟快速發展的影響，其商品房的開發項目有一定的脫化壓力。 期間費用規模逐漸增大，其利益侵蝕明顯，2019年期間費用比上年增加了27.73%。 另外，有4起重大未決訴訟，涉案金額共計6.71億元。

共同資信:控股股東持有的股票被質押，人福醫藥有嚴重的商譽減值風險

7月17日，共同資信發布了對人福醫藥集團股份有限公司(簡稱“人福醫藥”)的評級報告。 人福醫藥的主體信用等級和上次評級(年3月31日)均為aa+，“20人福(疫情預防控制債務) mtn001”的債務項目信用等級和上次評級(年3月31日)均為aaa，中債務信用增進投資股份有限公司(簡稱“中債務增加”)

人福醫藥是中國麻醉藥生產的龍頭公司，其產品種類豐富，產品關系到神經類藥品、生育調節藥、維吾爾族藥、體外診斷試劑等行業。 截至2019年，該藥品共有152個品種納入國家基礎藥品目錄，302個品種納入國家醫療保險目錄。 2019年，企業實現營業收入218.07億元，同比增長17.03%。

2019年底，人福醫藥所有債務153.49億元，其中短期債務占同期所有債務的72.23%，面臨一定的償還壓力。 2019年期間費用68.06億元，比上年增加12.49%，期間費用規模逐漸增大，對其利潤侵蝕明顯。 其應收賬款規模也越來越大，對資金形成一定的占有，2019年應收賬款68.78億元，比年末增加1.45%。 截至2005年3月底，控股股東擁有29.26%的股權，其中持有的79.97%的股票已經質押，將來有商譽減值風險。

大公國際:限制資產增加11.81%，達到724，67億，紅星美凱龍資金流動性可能會受到影響

7月15日，大公國際資信判斷有限企業(簡稱“大公國際”)發布了對紅星美凱龍家庭集團股份有限企業(簡稱“紅星美凱龍”)的評級報告。 紅星美凱龍的主體信用等級和上次評級( 2019年6月)都是aaa，“18紅星住宅mtn001”的債務項目信用等級和上次評級( 2019年6月24日)都是aaa，評級展望穩定。

紅星美凱龍是家庭裝飾和家庭零售商場的開發經營者。 到2019年底，紅星美凱龍經營了337家家庭店，覆蓋全國212個城市，隨著城市化的提高，有良好的快速發展前景。 與大型企業品牌、經銷商保持著良好的合作關系，與15個類別、408個企業品牌形成了營銷合作。 具有很高的品牌曝光度，2019年家庭委員會管理百貨公司的總經營面積為1325.01萬平方米，平均租金率達到93.50%。 另外，那個住宅百貨商店的數量持續增加。

國際上指出，2019年期間費用為63，41億元，比每年增加33.00%，該期間費用管理能力需要提高。 2019年底，其家庭百貨公司計劃在建設或建設項目上投資143.08億元，投資61.99億元，必須投入81.09億元，有33家處于準備階段的自營百貨公司，面臨一定的資金支出壓力。 2019年末的限制資產價值為724.67億元，比上年增長11.81%，占2019年末總資產的59.26%，對資產流動性產生了一定的影響。

大公國際:限制資產占總資產的42.02%，定額集團的借款償還壓力和股權穩定性壓力較大

7月17日，大公國際發布了對恒力集團有限企業(簡稱“恒力集團”)的評級報告。 恒力集團的主體信用等級從上次評級( 2019年6月26日)的aa+提高到aaa，“18恒力mtn001”的債務項目信用等級也從上次評級( 2019年6月26日)的aa+提高到AA，評級得到了穩定的展望

恒力集團是聚酯領域的領先公司之一，主要從事精煉、pta和聚酯紡織產品的生產和銷售，并迅速發展同一產品的貿易、熱電、房地產、酒店服務等業務。 多樣化的業務結構，抗風險能力強。 目前原油―px―PTA―聚酯―聚酯纖維產業鏈一體化，產業間協同效應顯著，增強了競爭力。 其主要原料實現自給自足，其價格管理能力顯著。 具有很強的研究開發能力，到去年3月末為止獲得了301個國家的專利。 有些產品在世界上非常有競爭力，其超明亮的聚酯長絲年產量居世界第一位的永久吸汗速干纖維市場占有率第一。 另外，期間費用管理能力強。

國際上指出，恒力集團的限制資產占總資產的比例很大，截至去年3月末，其限制資產為981.84億元，占總資產的42.02%。 面對一定的償還壓力，截至去年3月底，有利債務為1413.47億元，其中短期有利債務占有利債務的57.71%。 少數股東權益占有率大，影響其權益的穩定性，至今少數股東權益占全部權益的50.97%。 原油價格變動受影響的因素很多。 這是因為面臨一定的價格管理壓力。

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