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雖然計算機病毒從未遠去，但三六零( 601360.sh )在個人顧客心中的存在感越來越低。 不僅如此，在結束了殼牌租賃時3年的業績承諾后，360個業績和市場價格都沒有得到支撐。 與剛租殼時的三六零股價66.5元/股的前線值相比，現在的收盤價為18.55元/股，大幅超過7成，整體市值超過3000億元。 業績方面，年第一季度企業扣除非凈利潤為3.39億元，下跌近47%。 另外，三六零股東們的行列減收，留給三六零的好日子可能很少。

我錯過了移動網上的票

事實上，360的頹廢出現在2019年。

2019年，三六零pc安全產品和pc瀏覽器的市場滲透率分別達到97.84%和86.13%，幾乎達到了“獨孤求敗”的水平，市場滲透率的提高空很小。

3、6、0是移動安全產品每月活動用戶的增加遇到瓶頸。 年月活動用戶數比上年增加1億2700萬人，2019年僅增加了2700萬人。

資料來源:企業公告，接口信息研究部

現在手機面臨的病毒威脅比電腦小。 在ios系統中，病毒在沒有獲得蘋果證書的情況下很難攻擊。 在安卓系統中，病毒也無法獲得適當的權限，因為大多數客戶沒有root。

客戶面臨的安全威脅越小，對三六零產品的訴求也越小，是三六零在移動端獲得客戶的自然障礙。 使用完畢后馬上去的工具的屬性，360也不太容易占用顧客時間，流量進一步減少。

流量從pc端轉移到移動端已經是大勢所趨。 誕生于移動網絡時代的app，相當一部分沒有pc端口入口，典型的是拼寫人、美團外賣等，客戶無法在電腦上購買很多產品，也無法訂購外賣。

結果是pc端市場飽和，移動端擴大乏力，360個產品結構無法適應移動網絡的變革。

廣告業的整體經濟衰退在三六零更有雪上加霜。 根據2019年的年報，360的毛利中有83.52%來自網絡廣告和服務。 由此可以推測廣告行業的低迷可能是三六零一季度業績下降的最大元兇。

資料來源:接口信息研究部

騰訊在一季報中對年網絡廣告業表示擔憂，表示了三個理由:一是顧客網絡的采用時間在疫情發生后恢復到正常水平，導致了廣告曝光量的增加。 二是重新調整客戶預算，使網絡廣告發布者反映客戶生命周期價值前提條件的修訂。 三是跨國公司品牌受到本國疫情的影響，大幅削減全球宣傳預算。

擁有微信、騰訊視頻的騰訊控股公司還受到這樣的壓力，三六零的日子可能也同樣不好過。

政公司的工作只是利益交換嗎？

從360年的經營計劃來看，確定分為五個業務，對業務進行了排序，b方業務優先于c方，變革的意義很明顯。

前兩名是政企安全和城市安全業務，2019年的總收入僅為3.69%，其次是網絡廣告行業業務和游戲業務，最后是智能硬件業務。

三零現在的政治企業安全業務幾乎從零開始。

三零從美國私有化回到國內后，公司的安全業務被分割，成立了360家公司的安全，之后改名為奇安信。 2019年4月，三六零將擁有的奇安信22.6%的所有權全部轉讓，受讓人寧波保稅港區明洛投資管理合作公司(有限合作)是中國電子新聞產業集團有限企業的子公司，中國電子是操作系統、中間件、數據庫 從安全產品到應用系統具有自主控制軟件產業鏈，在工作上與奇安信具有一定的協同效應，這意味著奇安信已經成為互聯網。

年，三六零在分割時與奇安信簽訂了框架合同，三六零攻占了c方市場，奇安信攻占了公司市場。 2019年4月，雙方簽訂了《終止協定》，框架協議終止。 三零和奇安信以前的“分工”被徹底打破，雙方的競爭已經全面開始。

之后，三六零展開了跑馬圈模式，企業于2019年相繼中標重慶合川區、天津高新技術產業開發區、青島的互聯網安全產業基地項目，中標額共計約7.5億元。

但是仔細調查后發現，這三個項目水分極大，不是有項目，而是像利益交換一樣。 三零將于2019年將上市企業總部遷至天津，同時在重慶、青島建設西南總部和青島三六零政企業安全總部。

三零的這種投資交換訂單的模式，顯然缺乏可持續發展，畢竟建設總部也有限。

更有趣的是360名人員的變動。 通常，向公司顧客宣傳安全業務需要大量銷售，但企業的銷售員從去年的851人大幅減少到2019年的564人。 這可能是因為企業從c側向b側轉型，砍掉了c側的銷售員，但b側的業務還沒有進展。

三六零“講b端故事”的時間也變少了，奇安信最近向上海證券交易所提交了科創板的發售申請，補充了“彈藥”。 奇安信也是尚未上市的國內頭部網絡安全企業。

排隊減產是止不住的

六零的股東們一定等不及了。

從去年2月27日開始，企業最近迎來了3次解禁，共計13億200萬股，對應市場價格超過了200億股。 因為三六零股東除天津奇信志成科技有限企業和周鴻祎外，持股不超過5%。 這些參與私有化的小股東減持不需要公告，可以靜靜地慢慢離開。

資料來源:接口信息研究部

股東減少是三六零股價趨勢如此弱的理由，今年以來股價下跌了22%，大幅輸給了大盤。

當然，現在的價格并不意味著三六零著陸了。 三零初期私有化市場價格為600億元，現在的三六零市場價格還在1200億元，放棄租價和稅金，參與私有化機構的浮盈馀還有70%。

(原標題:財說|業績下降近5成，市值減少3000億美元，360天的好日子結束了嗎？ ）

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