資料來源:光大證券研究

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報告的概要

神經(jīng)干預(yù):介入手術(shù)皇冠上的明珠，2025年市場空之間可達300億元

神經(jīng)介入是介入醫(yī)學(xué)的重要組成部分，用于腦血管內(nèi)的診斷和治療，具有難度大、范圍廣等優(yōu)點，被譽為介入手術(shù)王冠上的明珠。 根據(jù)疾病的性質(zhì)，神經(jīng)介入的治療對象可以分為出血類(顱內(nèi)動脈瘤為主)和缺血類(急性腦卒中為主)。 根據(jù)功能和適應(yīng)證，神經(jīng)介入機器可以分為通道類、出血類、缺血類。 由于領(lǐng)域標準的完善、老齡化、政策支持、豐富的宣傳路徑等多因素，神經(jīng)介入領(lǐng)域?qū)⒊掷m(xù)高速發(fā)展，~cagr將達到29.70%，預(yù)計2025年規(guī)模將突破300億元。

三個市場都很重要，缺血是未來領(lǐng)域最重要的增長點

神經(jīng)介入儀器分為缺血類、出血類和通道類三個市場，分別占年神經(jīng)介入總市場規(guī)模的30%/25%/45%。 其中缺血系統(tǒng)器械包括取栓支架、氣囊和支架、栓塞保護器等。 出血類器械包括線圈、出血類支架、栓塞劑等。 通道類主要是指密封各種導(dǎo)絲管、鞘、壓迫設(shè)備等。 通道類器具可廣泛應(yīng)用于出血和缺血類手術(shù)。 因為這個市場的占有率最高。 以取栓手術(shù)為第一術(shù)式的缺血系統(tǒng)市場發(fā)展迅速，預(yù)計2019~2025年cagr將達到35.22%。

外資壟斷，各有所長，國產(chǎn)公司后來住在上面

現(xiàn)在國內(nèi)神經(jīng)介入市場的80%以上被外資壟斷，美敦力絕對領(lǐng)先，年市占有率超過60%。 史塞克、penumbra也各有所長，在部分細分課程中處于領(lǐng)先地位。 國產(chǎn)公司迅速趕上，通道類設(shè)備的國產(chǎn)化率接近30%。 缺血類和出血類市場的國產(chǎn)率都不到10%，但已經(jīng)有很多公司積極部署，微創(chuàng)醫(yī)療已經(jīng)批準了世界獨自的顱內(nèi)膜支架，其他幾十家國產(chǎn)取血栓支架已經(jīng)準備好了。

投資建議:看具備全產(chǎn)品線生產(chǎn)銷售能力的平臺型企業(yè)

神經(jīng)介入機器領(lǐng)域由于其技術(shù)難度高，研發(fā)投入大，具有很強的進入壁壘。 這個領(lǐng)域課程很多，難以在單一產(chǎn)品中立足，建議尋找具有全部產(chǎn)品線生產(chǎn)銷售能力的平臺型企業(yè)。 建議使用裴嘉醫(yī)療( h )、微創(chuàng)醫(yī)療( h )、賽諾醫(yī)療和康德醫(yī)療設(shè)備( h )。 另外，有必要關(guān)注一級市場的歸創(chuàng)通橋、心魏醫(yī)療和威高維心等高質(zhì)量公司，預(yù)計在今后幾年內(nèi)登陸二級市場。

風險分析:新產(chǎn)品開發(fā)失敗的風險領(lǐng)域競爭加劇風險專業(yè)醫(yī)生的數(shù)量受到限制風險集中采購價格下降的風險。

發(fā)行日期:-07-05

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