【新民晚報新民網】9月9日晚，兩大重磅消息使股東興奮不已。 這兩個大消息對a股市場有積極的影響，因為可以期待很長時間的牛市。

首先，資本市場的“深改12條”出來了。 這是資本市場改革的路線圖，在資本市場近30年的快速發展過程中具有里程碑意義，將推動a股從量化變化向質量變化的轉變，從規模增加走向優質增長。

另一個是外匯局取消了qfii、rqfii投資額的限制，帶來越來越多的海外資金，這在《12條的修訂》中推動了越來越多的中長期資金投入市場措施的執行。

1、“深改12條”具有里程碑意義

讓我們先看看“深改12條”。 9月9日至10日，證監會在北京召開了全面深化資本市場改革的座談會，會議提出了現在和今后某個時期全面深化資本市場改革的12個方面的要點任務。 《深改12條》是資本市場迅速發展的綱領文件，文案很多，所以不一一細說，說幾個大家最在意看點。

逐一發揮科學創板試驗田的作用。 遵守科學創板的定位，優化審查和登記的聯系機制，保持改革的定性。 總結宣傳科創板行比較有效的制度安排，切實實行登記制，完善市場基礎制度。

大力推進上市公司優質化。 制定推進上市公司質量提高的行動計劃，努力確保進口和出口兩個，優化增量，調整庫存。 嚴格關閉ipo審查質量，逐一發揮資本市場并購重組的主要渠道作用，暢通多元化退市渠道，促進上市企業優勝劣汰。 優化重組上市、再融資等制度，支持分割上市試驗。 加強上市公司持續監督管理、分類監督管理、正確監督管理。

加快資本市場高水平的開放。 堅定執行公開的對外開放措施，維護開放環境下的金融安全。

推動越來越多的中長期資金投入市場。 加強證券基金經營機構的長期業績導向，推進公募基金管理者分類監督管理。 推進放寬各種中長期資金投入市場的比例和范圍。 把公募基金納入個人稅收遞延型商業養老金投資范圍。

進一步擴大法治供給。 加快《證券法》《刑法》的編纂，大幅度提高欺詐發行、上市公司虛假新聞披露、中介機構提供虛假說明文件等違法行為的違法價格。

加強投資者保護推進建立中國特有的證券集團訴訟制度。 探索建立行政處罰金優先用于投資者救濟的制度機制。 推進或制定虛假陳述和內幕交易，操作市場相關民事賠償司法解釋。

這幾條既重視市場基礎設施建設，又重視長期資金入市，強調保護投資者，三管齊下，治本，有望建設繁榮的資本市場。 投資者最關心的是沒有資金，股票市場無法上漲，在這方面，推進越來越多的中長期資金市場投入是關鍵。 放寬各類中長期資金入市比例和范圍，推進公募基金納入個人稅收遞延型商業養老金投資范圍是具體的，保險資金入市比例緩和，越來越多的養老金入市，擴大對外開放使越來越多的海外資金

另一個重要的是保護投資者。 在這方面，第12條有很多具體措施。 其中，探索建立行政處罰金優先用于投資者救濟的制度的機制是一項創新。 如果投資者因上市公司欺詐等違法行為而損失，則該損失由訴訟和救濟制度補償，投資者不放心。 這會增加投資者的自信。

2、取消了qfii限額的限制，受益超出預期。

第二重磅信息根據國家外匯局發布的公告，為貫徹黨中央、國務院推進全面開放新結構的重大決策部署，進一步擴大中國金融市場的對外開放，經國務院批準，國家外匯管理局合格境外機構投資者( qfii

國家外匯局說，這次全面取消對合格海外投資者投資額的限制，是國家外匯局合格海外投資者外匯管理行業的另一項重大改革措施。 今后，具備相應資格的海外機構投資者，只要進行注冊就可以自主導入資金開展符合規定的證券投資，海外投資者參與國內金融市場的便利性再次大幅度提高，中國債市和股票市場也更好，更廣泛地接受國際市場

取消這次合格海外投資者的投資額限制時，也一并取消rqfii試點國家和地區限制。 國家外匯局說，取消rqfii試點國家和地區限制有助于海外投資者投資國內證券市場，提高中國金融市場的開放深度和廣度，歡迎符合條件的世界各地海外機構采用海外人民幣開展國內證券投資

合格海外投資者制度是中國金融市場開放最重要的制度之一。 自2002年實施qfii制度和2002年實施rqfii制度以來，來自世界31個國家和地區的400多家機構投資者通過這條途徑投資中國金融市場。 合格的海外投資者制度是海外投資者投資國內金融市場的主要途徑之一，是提高人民幣資本項目可交換度的重要制度安排，對中國金融市場穩步開放和快速發展的深化起著積極作用。

這幾年，限額緩和了，結果限額束縛著手腳。 現在解除限額的限制，消除外資進入a股市場的擔心，促使外資進一步追加a股。 這項措施在《深改12條》中加快了資本市場高水平開放的執行，今年以來，外資加快了a股和人民幣債券，北方資金總額在a股上超過1200億元。 在債市方面，海外機構已經連續18個月增收中國債券，8月末海外機構在中國國債市場的占有率進一步上升到8%，在整個中國債市中海外占有率上升到2.29%，繼續創歷史新高。 外資在看好a股的背景下，取消限額限制，給a股帶來越來越多的長期資金，使a股進入穩健的牛市。

德國銀行固定收益戰略分析師劉立男取消對合格海外投資者投資額的限制，無疑是擴大金融市場對外開放的重要措施。 進一步優化海外投資者投資中國國內證券市場的便利，推進人民幣資產的國際配置。 這項舉措達到或超過市場預期。

UBS中國證券業務負責人房東明說，這是許多外資機構期待的政策，掃除迄今為止存在的限額和準入方面的一些障礙，大幅提高外資對中國市場的參與度，可以說是中國股票市場對外開放的里程碑。

3、慢動作是主旋律，容易走很長時間

外資成為a股投資的重要力量，在半年的上市企業中，前10大流通股東上傳qfii的有293家企業，其中166家企業的qfii持股規模在增加。

從股票持有市場價格來看，第二季度末銀行、家電產品、非銀金融、醫藥生物、食品飲料等領域的股票持有市場價格均超過百億元。 可見金融和大支出股是受qfii歡迎的品種。

從持股比例來看，qfii機構的持股比例并不多，平均值為1.77%，149家上市公司的qfii持股比例不到1%。 其中，qfii持股比例最大的上市企業是寧波銀行，達到15.68%，持股規模為7.52億股，比去年同期持股規模明顯增加。 除寧波銀行外，qfii持股占流通股比例超過10%的上市企業還有4家，分別是南京銀行、北京銀行、華泰證券和江蘇租賃。

從qfii持股的變動情況來看，與第一季度相比，150家上市公司增加了qfii持股的規模，其中78家公司新成為前10位股東。 從增收數來看，華泰證券在第二季度qfii增收數最多，超過了8億股。 藥明康德第二季度qfii增收超過2000萬股，持股比例達到3.06%。 根據前十大流通股名單，多家外資機構在第二季度增收了藥明康德。

標普指數1099只a股納入標普新興市場的世界基準指數，msci宣布嵌入式a股第二次擴張，富時羅素將a股的嵌入式因子從5%提高到15 %……最近兩個月，a股陸續上升到這三個國際指數

摩根士丹利預測，2019年a股外資流入量將從700億美元達到1250億美元。 今后10年間，預計每年外資將從約1000億美元流入2200億美元。

9月11日上午，滬深企業全線高開，這是對市場兩大重磅消息的響應。 整頓長期的a股市場，已經具備了新的牛市基礎，“深改12條”的措施逐漸到位，相信市場基礎設施逐漸完善，迎來長期的牛市。

但別說牛市。 暴漲，綜合看世界股票市場，真正的長期牛市決不是短期暴漲的股票市場。 因此，未來的股票市場可能依然是一步一步的慢動作，因為這樣的趨勢是穩定的，可以走很長時間。 11日的滬深股市很高，但漲幅不大。 上證指數只有8.73點高。 因此，投資者必須拋棄一夜有錢人的想法，選擇成績優秀股票獲得企業業績上升帶來的長期利益。

長期牛市必然有召回，每天不上升。 今年初出現了a股大幅上漲的行情，上證指數達到了3288點，但4月以來出現了調整，最低跌破了2800點。 這個調整是牛市中的調整，正常，美國2009年以來的牛市中間也多次召回。 召回是為了進一步鞏固未來股票市場的上漲。

現在股票市場又恢復到了3000點，新的行情在打開，但中間依然重復，3000點的振動基礎也是必要的。 因為市場建設不會一蹴而就。 《深改12條》有階段性執行的過程，外資也取消限額限制，不在一夜之間大舉購買a股，有同樣的過程，我們需要耐心。 8月31日召開的國務院金融穩定發展委員會提出，資本市場“為滿足人民大眾財富價值增值等多元需求建設良好的市場生態”，如果資本市場承擔人民大眾財富價值增值的任務，長期的牛市將是完全可以期待的。

金海岸的實務室

作者|連建明

圖像|網絡

編輯|陸佳慧

全天候滾動播放最新的財經信息和視頻，越來越多的粉絲福利掃描二維碼備受關注( finance )。