資料來源:阿爾法工廠公眾號

三六千的下跌停止了

備受矚目的“360股回歸”昨天正式完成:江南嘉捷改名為“三六零”在上海證券交易所重新開始交易。 周鴻佑帶著夫人胡歡穿著紅色的衣服登場，敲鐘慶祝這個標志的瞬間。

確實，這是周鴻禍商業征中最輝煌的時刻:奇虎360在美國退市時的市值為93億美元( 646億人民幣)，分割公司安全業務回到a股后，今天開盤前的360市值為4277億美元，粗略計算為7

周鴻佑的個人財富也有了飛躍。 擁有直接間接和三六零一五億八千萬股，按盤前股價計算的身家達到100億元，超過880億身家李彥宏。

三零是超過4000億市值的噸位，位居a股所有上市企業前列，僅次于少數大型銀行及中國平安、中國石油、貴州茅臺、中國神華，成為科技股的龍頭。

兩市時價總額排行榜

三六零將騰訊和螞蟻等中概巨頭的總市值和股價收益率進行比較

(注:騰訊的市值單位是港幣，螞蟻等中概股是美元。 現在人民幣金幣的中間價格下降到了6.3294 )

兩市股票收益率排名

但是，三六零也是a股最高的股價收益率之一在4000億市值的巨大數量下，三六零靜態股價收益率達到了近6000倍。 有些數字是，現在上海綜合指數的平均股價收益率為16.6，創業板的平均股價收益率為40.4，美國上市的阿里巴巴的股價收益率為47.2，香港上市的騰訊的股價收益率為51.16。

因此，市場的三六零市值被高估的擔憂出現在昨天的開盤前，三六零是否是“中石油第二”的疑問在股東中發酵了。 果然，3，6，0在開盤暫時升高后下跌，更大幅度下跌，下跌停止了回收。 收盤價3850億，股價收益率5600，全天市值下跌超過400億。

實際上，360的超高股價收益率不是實際的股價收益率，只是算術問題。 三零租殼前，江南嘉捷年凈利潤6812萬元，3.97億股，每股利潤0.1715元，按重組后的67億股計算，每股利潤大幅稀釋為0.0101元，股價收益率為5652。

三零承諾年和年凈利潤分別在22億元、29億元以上，但假設業績兌現承諾，按現在的股價計算，三六零股價收益率在140左右，看起來沒有那么“恐怖”。

但是，盡管如此，三六零的股價收益率依然非常突出:目前滬深兩市網絡和相關服務領域的靜態和滾動股價收益率加權平均分別為52.37和41.34，三六零明顯較高，騰訊、阿里巴巴、百度

在超高股價收益率恐慌下，三六零會繼續下跌尋找合理的估值嗎？

一個重要的參照是巨人網絡。

年11月，巨人成功租用殼世紀的游船，估值為131億元。 殼牌上市后，企業股價連續20個停止上漲，股價從8.76元上升到58.94元，去年3月底的鼎盛時期，巨人股價在78元附近，股價收益率為139倍，市值接近1500億元。

從2004年4月開始巨人的股價下跌到熊，巨人的資本運營繼續，包括定向增發計劃的制定、外國游戲企業的收購等，但是股價沒有維持，幾個月內股價下跌了近50%。

那么，三六零會通過收購來進行市場價格管理嗎？ 從周鴻祎至今的表現來看，三六零的重點依然在于圍繞本職工作的技術和文案，三六零的風格，即使有收購也比較穩健。

高潮后，三六零的考驗剛來。

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