年第二季度凈利潤8.7億元，年第四季度業績只有12萬元。 上周五( 3月8日)，氟化學工業領域的大型化股票( 600160，收盤價9.69元)發表了年度報告，宣布業績下跌65%。 在該年報中，企業大倒閉領域的生產能力迅速擴大苦水，年營業利潤目標為13億元，低于年實現的14億元。

既然深刻體驗了領域擴大帶來的陣痛，就應該吃“一刀長一智”，未加工的巨大化股票意外發表了年報，宣布以3.8億元，溢價2875萬元收購大股東旗下的巨大化尼龍。 后者生產己內酰胺，與企業現有業務無關。 《每日經濟信息》記者觀察到，年中國己內酰胺的總生產能力達到111萬噸，幾乎比年倍增。 年還在超過300萬~400萬噸/年追加生產能力的釋放。

由于這種無序的擴張，年國內己內酰胺的價格大幅下跌。 屋漏持續夜雨，年己內酰胺原料純苯價格暴漲，受到價格和價格雙重打擊，年巨大尼龍營業利潤同比下降95%。 如果巨型集團成功地向上市企業銷售巨型尼龍，前者確實甩掉了“臟活”。

對此，巨大化股份有限公司承認己內酰胺領域面臨著大規模擴張，也應該探討收購時期。 “化工領域大多產能過剩。 也有一些機會，而不是風險。 畢竟，尼龍干燥這一行已經過去很多年了。 技術上的特征還是有的”。

產品降價造成的損失是27.6億元

據巨型股份公司年報報道，年初企業制定的“80億元營業收入，64億元營業價格”目標沒有實現，年最終實現營業收入79億元，營業價格65億元。

從凈利潤之一著眼，巨大化股票的表現更差。

年企業實現凈利潤17.5億元，實現扣除非凈利潤18.4億元的年凈利潤6億元，扣除非凈利潤5.8億元。 也就是說，年業績只是年的1/3。 季度凈利潤方面。 年第二季度，巨大化股票賺了8.7億元。 年第四季度，企業只獲得了12.5萬元的凈利潤。

業績下跌的主要原因是產品降價。

以“氟制品”為例，年該業務55.3億元，年收入只有36.5億元。 年巨大化股票的產銷量高于年，為此貢獻了很多8.8億元的收入，但產品的下跌直接給企業帶來了27.6億元的損失。 因此，這項事業的毛利率被“腰斬”，年為46.8%，年為23.7%。

產品降價的原因有兩個。 一是國內外經濟增長放緩，新的訴求不斷下降。 二是領域的新產能釋放，產品市場的供給壓力急劇增加。 因此，企業主要產品的價格一下子降到了價格附近，整個領域從福利變成了微利。

對巨型股票來說，年份不堪回首，年份還不樂觀。

企業制定了“營業收入80億元，營業價格67億元”的目標，即營業利潤13億元，低于去年。 企業主張由于產能過剩的影響，這個目標有無法實現的風險。

購買相關資產與現有業務不交叉

領域擴大困難后，出乎意料的是，巨大化株式會社與自己的業務無關，計劃加入產能擴大更快的領域——己內酰胺。

發表年報，巨大化股票公告計劃用現金收購大股東巨大化集團持有的巨大化尼龍的100%所有權，交易價格為3.8億元。 根據資料，巨大化尼龍成立于2006年3月28日，由巨大化集團尼龍工廠改造。

巨大化尼龍現在有14萬噸/年環己酮、30萬噸/年液體硫酸羥胺、5萬噸/年己內酰胺、22萬噸/年硫酸銨。 其中，14萬噸/年的環己酮以8萬噸/年為基礎擴展，現在進入試制期。 5萬噸/年己內酰胺也計劃擴張，規模為10萬噸/年，年10月開工，計劃年產，那時的總產量可達到15萬噸/年。

眾所周知，國內86%的己內酰胺用于生產尼龍，12%用于生產工程塑料和塑料膜。 無論是自身、上游原料還是下游產品，己內酰胺都與巨大化株式會社現在從事的氟化學工業、氯堿化學工業沒有關系，因此巨大化集團至今沒有向上市企業注入巨大化尼龍。

那么，巨型股票為什么此時要收購呢？

對此，企業解釋如下:一、己內酰胺是屬于國家要點鼓勵快速發展的產業和產品，國內存在很大的供給不足。 二、巨大化尼龍可以消耗企業硫酸、燒堿裝置生產的二氧化硫、氫。 三、巨型尼龍有先進的技術、完整的公共配套、經驗豐富的員工隊伍。

生產能力急劇上升己內酰胺的價格大幅下降

巨化股收購巨化尼龍的理由可能很難成立。

《每日經濟信息》記者觀察到，己內酰胺的生產通常是以發煙硫酸或硫酸為反應催化劑，使用環己酮肟在液相中進行貝克曼重排來制造的。 明確了己內酰胺的生產中使用硫酸而不是二氧化硫，原料環己烷需要通過添加苯加氫來制造。

巨大化股確實擁有硫酸廠，生產能力為36萬噸/年，使用硫磺制酸工藝。 但是，硫酸大多不是外銷而是個人用的，用其電解鹽水生產的氫氣也同樣由包括晉巨化學工業在內的子企業供給合成氨、甲醇等產品。 也就是說，企業生產的硫酸、氫氣，目前消費完畢，以消費這些產品為收購巨大化尼龍的理由，不太成立。

巨大化股票的另一個收購理由“國內己內酰胺有很大的供給不足”也很難成立。

根據《每日經濟信息》，年國內己內酰胺總生產能力為58.5萬噸/年，由巴陵石化、石家莊化纖、帝曼東方及巨大化集團供應，生產能力分別為20萬噸/年、16萬噸/年、20萬噸/年、2 除了石家莊化學纖維中使用的原料是甲苯以外，其余裝置的原料都是純苯。

年，國內己內酰胺產量為53.6萬噸，進口量為63.3萬噸，進口依存度為54%，比2009年下降了10個百分點。 受商務部對海外產品征收反傾銷稅的影響，去年9月國內己內酰胺的價格暫時上漲到2.9萬元/噸，創歷史新高。 己內酰胺的價格高漲，很多商家聞到商機，瘋狂的擴大可以從這里展開。 但是，產能急劇擴大是供需平衡被打破，價格大幅下跌。 像己內酰胺這樣瘋狂擴散帶來的負面沖擊，從去年開始就出現了。

根據同花順ifind數據，國內己內酰胺的價格在去年9月看到29000元/噸大頂后，逐浪下跌，截至昨天，該產品價格為19300元/噸，下跌幅度為34%。 在此期間，作為己內酰胺原料的純苯從8800元/噸上升到11400元/噸，漲幅為30%。

遭遇雙重打擊，己內酰胺制造商的苦狀不言而喻，這從巨大化尼龍的財務報表中也可以看出。

自己的生產能力從2.5萬噸/年上升到5萬噸/年的情況下，年的巨大化尼龍實現了營業利潤290.23萬元，年為5619.6萬元，年僅為年的1/20。 如果不以800萬政府的補助金、300萬資產處置收入，年巨大化尼龍很可能會損失。

這時，巨型集團向上市企業出售巨型尼龍，情況不好，就像提前“跑”一樣。 嘗到氟化學工業擴能苦果的巨大化股票居然會以3.8億元的溢價被收購，令人難以理解。

對此，巨化股表示:“事實上己內酰胺領域正在大規模擴大，收購的時機也應該討論，但沒有抄在山頂上。 化工領域大多產能過剩，投資己內酰胺不是風險，也有一些機會。 結果，巨大化尼龍的干燥這一行已經過去了很多年，還有技術特征。 ”。

信息鏈接

資本密集己內酰胺領域的生產能力去年擴大了一倍

年，中國商務部相繼發布了首次裁剪、最終裁剪公告，決定對歐盟和美國原產的進口己內酰胺征收2.2%~25.5%的反傾銷稅，期限為5年。 受此影響，去年9月國內己內酰胺的價格暫時上漲到2.9萬元/噸，刷新了歷史記錄。 豐厚的利潤吸引各方面的資本。

年10月，帝曼東方率先開始了己內酰胺的生產擴大計劃，可以將現在的20萬噸/年產提高到40萬噸/年，計劃在年第三季度建設生產。 同月，中國化學( 601117，收盤價8.57元)宣布與耀隆化學工業合資設立天辰耀隆，在福建建設20萬噸/年己內酰胺項目。 11月，魯西化學工業( 000830，收盤價4.55元)結束有機硅項目，改投20萬噸/年己內酰胺，3年內全部完成。

進入年后己內酰胺的擴大越來越激烈。

1月，陽煤太化宣言投資了20萬噸/年己內酰胺。 2月，湖北省三寧化工一期建立10萬噸/年己內酰胺項目，預計年7月建成投產。 3月，盛達化學宣布在四川投資20萬噸/年己內酰胺項目。 4月，蘭科創( 600123，收盤價19.17元) 20萬噸/年己內酰胺項目在山西晉城創建，工期2年。 而且，巴陵石化宣布將岳陽總部的裝置生產能力從20萬噸/年擴大到30萬噸/年，在福建、廣東異地新建兩套20萬噸/年己內酰胺裝置。 亞伯化學宣布在泰興投資10萬噸/年己內酰胺項目。

5月，山東海力10萬噸/年己內酰胺裝置完成生產。 6月，巨大化集團擴大改造，生產能力提高到5萬噸/年，另外新建設的10萬噸/年裝置于10月開工。

7月，恒申與荷蘭帝曼簽署協議，分兩期建設100萬噸/年己內酰胺裝置，一期內完成。

8月，巴陵石化和恒逸石化( 000703，收盤價10.60元)合作的20萬噸/年己內酰胺生產線貫通。 而平煤神馬在平頂山市投資了20萬噸己內酰胺項目，一期工程建設周期為3年。 錦江石化投資60萬噸/年己內酰胺項目，一期20萬噸/年。 9月，山東方明生產了20萬噸/年己內酰胺裝置。

這一年，我國建設的己內酰胺裝置的生產能力為111萬噸/年，幾乎是去年的兩倍。

年后，己內酰胺的擴能步伐沒有停止。

1月，永榮控股宣布將在秀嶋石門澳門產業園投資建設60萬噸/年己內酰胺。 三鼎石化宣布百萬噸/年己內酰胺項目將在鹽城大豐開始。 以上是公開新聞，投資者的少量統計可以得出結論:，年，國內陸續釋放300萬~400萬噸/年以上的新生產能力。