中國在平安前公布了全年的業(yè)績(jī)，取得了超出預(yù)想的成績(jī)。 許多證券公司在業(yè)績(jī)公布后公布了中國平安的最新標(biāo)價(jià)，h股標(biāo)價(jià)從111.4元到72元。 證券公司在與上市公司的合作關(guān)系中，有時(shí)給予相應(yīng)的標(biāo)價(jià)，盲目地唱歌。 為了不被證券公司眼中的標(biāo)價(jià)誤解，作者建議投資者充分學(xué)習(xí)。 本文作者采用分類加法總評(píng)價(jià)法( sotp )計(jì)算中國平安合理的目的標(biāo)價(jià)。

中國平安是綜合金融集團(tuán)，業(yè)務(wù)包括人壽保險(xiǎn)、生育保險(xiǎn)、銀行、資產(chǎn)管理、互聯(lián)網(wǎng)金融，將這些綜合公司的折扣相乘。 為了得到比較可靠的估計(jì)，作者給出了比較中立的普通估計(jì)，省略了一些集團(tuán)核心以外的業(yè)務(wù)。

要看人壽保險(xiǎn)和健康保險(xiǎn)的業(yè)務(wù)企業(yè)價(jià)值，必須同時(shí)計(jì)算到手的保單的價(jià)值和將來在敘利亞制作新保單的能力。 這里分別包含價(jià)值和新業(yè)務(wù)價(jià)值兩個(gè)數(shù)據(jù)。 簡(jiǎn)單來說，內(nèi)涵價(jià)值意味著人壽保險(xiǎn)企業(yè)都比較有效的保單可以為集團(tuán)的價(jià)值做出貢獻(xiàn)，但不包括未來的新業(yè)務(wù)價(jià)值。 人壽保險(xiǎn)企業(yè)將來敘述新保單的能力，在集團(tuán)最新的12個(gè)月內(nèi)滾動(dòng)新的業(yè)務(wù)價(jià)值，增加10倍。 中國平安人壽保險(xiǎn)和健康保險(xiǎn)業(yè)務(wù)年的內(nèi)涵價(jià)值為6132.23億元，新業(yè)務(wù)價(jià)值為722.94億元。 基于以上假設(shè)，中國平安實(shí)際擁有集團(tuán)人壽保險(xiǎn)和健康保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的99.51%，人壽保險(xiǎn)和健康保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的市值約為1.33兆人民幣。

關(guān)于財(cái)險(xiǎn)，作者用比較簡(jiǎn)單的市賬面率進(jìn)行了估算。 因?yàn)槭袌?chǎng)上財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)企業(yè)的估算水平約為1.2倍左右。 集團(tuán)年末凈資產(chǎn)約770億元，按平中國平安99.51%的持股比例，這項(xiàng)財(cái)政保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的市值約為920億元。

在銀領(lǐng)域，平安銀行(1.sz )是深圳的上市企業(yè)，因此作者喜歡采用上市企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)格。 市場(chǎng)價(jià)格比按市賬面率計(jì)算多。 因?yàn)樯鲜泄镜氖兄的芨降胤从硨?shí)際價(jià)值。 平安銀行年末市值約1610億元，乘以中國平安持股的58%，銀領(lǐng)域的業(yè)務(wù)市值得到934億元。

資產(chǎn)管理，第一是信托、證券和其他資產(chǎn)管理。 年歸屬于母公司的凈利潤(rùn)分別為30.08億元、15.99億元和82.64億元。 以上業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)合計(jì)，乘以中規(guī)列舉的5倍股價(jià)收益率，得到資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)市值644億元。

在網(wǎng)絡(luò)金融事業(yè)中，平安持股41.14%的陸金所控股、平安持股39.27%的平安好醫(yī)生( 1833.hk )、平安持股38.54%的平安醫(yī)療保險(xiǎn)技術(shù)、平安持股39.87%的金融持股通、平安持股52.78% 陸金所控股的最新估值為394億美元，平安好醫(yī)生( 1833.hk )年末的市值約為295億港元，平安醫(yī)療保險(xiǎn)科技的最新估值為88億美元，金融壹賬通的最新估值為75億美元，汽車之家年末的市值約為90億美元 以上業(yè)務(wù)市場(chǎng)價(jià)格合計(jì)，得到了互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的市場(chǎng)價(jià)格1934億元。

以上中國平安各項(xiàng)業(yè)務(wù)合計(jì)，總市值約1.77億元人民幣，換算成港幣約2.07萬港元。 通常，綜合公司有15%的綜合公司割讓。 因?yàn)榧瘓F(tuán)太多了，業(yè)績(jī)難以理解。 因此，中國平安年的合理市值為1.76兆人民幣。 根據(jù)中國平安末總發(fā)行股票數(shù)182.8億股的數(shù)據(jù)，按照這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，中國平安末h股的合理價(jià)格是96.4港元，a股的合理價(jià)格是82.4人民幣。

在計(jì)算過程中，作者假設(shè)持股比例和人民幣匯率不變。 但是，這樣的假設(shè)顯然違背金融市場(chǎng)的變幻是永恒的法則。 因此，網(wǎng)民可以根據(jù)市場(chǎng)的最新價(jià)格變化更新評(píng)價(jià)模型。

另外，雖然加入了平安入股工行( 1398.hk )和匯制(5.hk )等股票，但是否為集團(tuán)的人壽保險(xiǎn)產(chǎn)品入股還不清楚。 這個(gè)作者計(jì)算了整個(gè)人壽保險(xiǎn)和健康保險(xiǎn)的評(píng)價(jià)值，認(rèn)為足夠避免重復(fù)。 網(wǎng)民可以用自己的看法來計(jì)算應(yīng)該參加平安的不同投資項(xiàng)目。

最后，作者這次的計(jì)算是用中國平安年末發(fā)表的數(shù)據(jù)計(jì)算的。 我認(rèn)為投資是更未來的事。 因此，投資者應(yīng)該預(yù)測(cè)到2019年底，中國和平的市場(chǎng)價(jià)格會(huì)是多少？ 作者采用以上做法，將中國平安年和全年h股的合理價(jià)格分別計(jì)算為88.3港元和92.4港元。 根據(jù)這樣的變化比例，中國平安的合理價(jià)格每半年增加約5%。 因此，作者認(rèn)為2019年底將標(biāo)價(jià)設(shè)定為106港元也是合理的。 以這個(gè)標(biāo)價(jià)為指南，價(jià)格越低越購買，投資者的安全界限越高，長(zhǎng)期市場(chǎng)價(jià)格向合理的標(biāo)價(jià)迅速發(fā)展，同時(shí)不受證券公司亂花錢影響而影響投資精神。

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