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湖南鹽業(yè)接軌*st雙環(huán)持有的重慶優(yōu)化了100%的所有權(quán)，目標企業(yè)資金不賠償債務(wù)，未能盈利。 你在追求什么？

資料來源: ipo日報

“早上開盤一看，集體競價時，湖南鹽業(yè)股價暴漲是意外的喜悅。 ”。 鄭先生被突然的幸福嚇了一跳。

前幾天鄭先生看到湖南鹽業(yè)盤子有交易，追著它進去，結(jié)果之后幾天，湖南鹽業(yè)股價下跌，跌了十幾分。

不甘心的鄭先生本想割肉退場，但幸福突然降臨了。

給鄭先生帶來意外喜悅的是重慶企業(yè)，把位于洞庭湖兩岸的兩個上市企業(yè)聯(lián)系在一起。

9月4日晚，湖南鹽業(yè)和*st雙環(huán)簽署了股票轉(zhuǎn)讓意向協(xié)議，湖南鹽業(yè)承諾收購*st雙環(huán)持有的重慶宜化學(xué)工業(yè)有限企業(yè)(以下簡稱“重慶宜化”) 100%的股票，湖南鹽業(yè)定向增發(fā)，現(xiàn)金支出

這個消息對交易雙方的影響大不相同。

9月5日~6日，湖南鹽業(yè)連續(xù)2天上漲，累計漲幅約15%，*st雙環(huán)累計下跌4.2%。

不還債

公告指出，重慶成立于2006年9月，主要營業(yè)業(yè)務(wù)是生產(chǎn)和銷售純堿、液氨、硫磺等產(chǎn)品。

2008年，*st雙環(huán)子企業(yè)雙環(huán)投資與貴州宜化簽訂單向協(xié)議，收購貴州宜化持有的重慶宜化45%出資，股票交易價格為20282萬元。

年，*st雙環(huán)出資35197.6405萬元，收購了宜化集團擁有的重慶宜化剩余55%的股權(quán)。 除元持有的股票外，本公司還擁有重慶100%股權(quán)和收益權(quán)，企業(yè)權(quán)益生產(chǎn)能力達到年純堿180萬噸，成為全國最大的純堿公司之一。

根據(jù)《國際金融報》記者的計算，2008年，重慶應(yīng)該100%出資比例為45071.11萬元。 到年，重慶應(yīng)該100%出資比例為63995.71萬元。 短短三年間，重慶合理化的估值增加了近2億元。

根據(jù)ST雙環(huán)的年度報告，2008-年，重慶合理化的凈利潤分別為20431.35萬元、2119.03萬元、2336.24萬元、7452.03萬元。

那時，重慶合理化的利益能力發(fā)生了變動，但發(fā)現(xiàn)是企業(yè)的第一利益來源。

但是，進入年，重慶宜化業(yè)績變化，當年凈虧損達到1.4億元。

對此，*st雙環(huán)在年報中指出，經(jīng)過年高峰，純堿的價格大幅下降。 報告期間，純堿價格持續(xù)下降，同時在價格谷底徘徊。 其主要原因是受經(jīng)濟周期的影響和國家房地產(chǎn)調(diào)控政策的影響，純堿產(chǎn)品下游產(chǎn)業(yè)普遍不景氣，領(lǐng)域產(chǎn)能嚴重過剩，純堿領(lǐng)域全領(lǐng)域損失。

之后的年和年，重慶應(yīng)該把赤字變成盈余，但年再次陷入赤字，損失達到了1.87億元。

和年上半年，重慶合理化的營業(yè)收入分別為14.29億元、6.64億元，歸母凈利潤分別為-3.50億元、-0.93億元。

截至2005年6月30日，重慶歸屬于未審計資產(chǎn)總額316874.54萬元、負債總額333201.39萬元、母公司凈資產(chǎn)-16530.87萬元，處于無法償還債務(wù)的狀態(tài)。

為什么要賣？

據(jù)說ST雙環(huán)的主要營業(yè)業(yè)務(wù)有包括化工業(yè)務(wù)、房地產(chǎn)及建材貿(mào)易在內(nèi)的三個板塊。 其中化工業(yè)務(wù)是最重要的業(yè)務(wù)，近年來的收入都超過了50%。

ST雙環(huán)化工業(yè)務(wù)的第一生產(chǎn)基地有兩個，分別是企業(yè)總部和此次銷售的子公司重慶的合理化。 目前*st雙環(huán)具有純堿生產(chǎn)能力180萬噸/年，重慶優(yōu)化生產(chǎn)能力70萬噸/年。

這樣重慶宜化被認為是企業(yè)化工業(yè)務(wù)的重要生產(chǎn)基地之一，*st雙環(huán)為什么會被“拋棄”？

年，企業(yè)實現(xiàn)的歸母凈利潤為-7.46億元，連續(xù)兩年虧損，由“退市風(fēng)險警告”解決，股票簡稱也從“雙環(huán)科學(xué)技術(shù)”改為“*st雙環(huán)”。

換句話說，今年是*st雙環(huán)的保殼年。

為了實現(xiàn)保殼，今年上半年，*st雙環(huán)轉(zhuǎn)讓了已經(jīng)擁有的湖北宜化投資開發(fā)有限企業(yè)45%的股權(quán)，獲得了投資收益6.09億元。

ST雙環(huán)公告也指出，本協(xié)議是意向協(xié)議，目的是集中資源，專注于企業(yè)總部的生產(chǎn)經(jīng)營。 協(xié)議中約定的幾個事項之后順利推進，最終完成后，重慶的合理化將不再成為本公司合并報告范圍內(nèi)的子公司，預(yù)計會對本公司合并報告的營業(yè)收入、利潤、資產(chǎn)負債構(gòu)成等產(chǎn)生重大影響。

很明顯，將遭受嚴重損失的子公司剝離到體外，*st雙環(huán)的報告變得“干凈”，也因處置資產(chǎn)而受益。

為了了解企業(yè)的目的，《國際金融報》記者給*st雙環(huán)董秘打了電話，董秘張雷說企業(yè)事務(wù)繁忙，不方便接受采訪。

你為什么要買？

一方面交易，湖南鹽業(yè)的意圖很難想象。 重慶宜化不僅資金不賠償債務(wù)而且處于損失狀態(tài)，湖南鹽業(yè)為什么愿意收購？

公開資料顯示，湖南鹽業(yè)的主要營業(yè)業(yè)務(wù)是鹽及鹽化工業(yè)、商貿(mào)流通業(yè)，是產(chǎn)銷一體、跨省聯(lián)合的企業(yè)。 湖南鹽業(yè)在公告中指出，這次交易的一些事項與相關(guān)交易無關(guān)，如果這次交易成功，將構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。

有趣的是，湖南鹽業(yè)于今年3月26日在上海證券交易所登陸。 上市僅5個月，企業(yè)就進行合并重組。

-年，湖南鹽業(yè)營業(yè)收入分別為22.72億元、22.59億元、21.76億元、22.04億元，凈利潤分別為1.64億元、2.07億元、1.44億元、1.80億元。

今年上半年，湖南鹽業(yè)營業(yè)收入11.17億元，同比增長9.6%。 凈利潤0.86億元，比上年同期增長3.09%。

可見湖南鹽業(yè)的盈利能力比較穩(wěn)定。

湖南鹽業(yè)公告指出，選擇收購重慶使100%股權(quán)符合企業(yè)的戰(zhàn)術(shù)方向和實際經(jīng)營需要，將擴大企業(yè)鹽產(chǎn)品的銷售區(qū)域，進一步拓展產(chǎn)業(yè)鏈布局，更好地發(fā)揮產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)，企業(yè)的核心競爭力和整體

重慶主要應(yīng)該用堿法生產(chǎn)純堿和氯化銨等化工產(chǎn)品，堿法是聯(lián)合氨堿法和合成氨法兩個工藝生產(chǎn)純堿的方法，主要原料是煤和鹽，副產(chǎn)物是氯化氨

由此可見，重慶優(yōu)化是湖南鹽業(yè)的下游制造商，湖南鹽業(yè)生產(chǎn)的鹽是重慶優(yōu)化生產(chǎn)純堿的原材料。

但是，如果湖南鹽業(yè)成功收購重慶宜化，將重慶宜化的財務(wù)報告合并到上市企業(yè)內(nèi)，以年上半年為例，企業(yè)的營業(yè)收入將明顯增加，但凈利潤將直接從盈余轉(zhuǎn)為赤字。

對此，《國際金融報》記者給湖南鹽業(yè)董秘打了電話，但打了好幾次電話也沒有人回應(yīng)。 之后，記者發(fā)送了采訪郵件，但在發(fā)出消息之前沒有收到回復(fù)。

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